永清环保：收购MC2 买入评级

　　[摘要]

　　事件：

　　近日，公司与加拿大企业McMillan-McGeeCorp（MC2）主要股东签订股权的框架性协议。公司拟收购MC2公司51%的股权，拟出资额初步确定为3060万加元。

　　点评：

　　标的公司专利技术创新性强，强强联合更具实力。MC2公司是一家为客户提供原位热修复设备和服务的工程技术公司，是ET-DSPTM技术的发明者，并拥有在全球范围内使用原位热修复技术的权利。针对有机物的原位热修复技术的掌握和应用，目前国内基本还处于空白阶段。经过此次收购，公司将极大地提升其有机物污染原位修复的技术能力，持续增强在工业场地修复领域的核心竞争力。公司的并购专注于技术提高，去年收购的美国IST公司为公司土壤修复提供技术咨询支持，此次收购又将对公司的有机物污染修复技术带来巨大提升。

　　完善土壤修复产业链，订单充足蓄势待发。土壤修复业务不断拓展和完善，已形成“规划咨询、场地调查、风险评估、方案设计、工程实施、修复药剂产销”的完整产业链。16年公司土壤修复项目订单已从湖南拓展到长三角、东北等地。公司在手土壤修复订单约4亿元。随着各地政府对污染土地摸底工作的展开，土壤修复市场的释放速度将加快，公司的技术储备和项目经验将为公司在未来市场占据领先优势。

　　其他业务大幅增长，持续盈利值得期待。烟气治理业务16年前三季度实现营收6.33亿元，同比增长55.08%；环评咨询业务取得跨越式发展，营收同比增长超90%。15年底进入的新能源发电业务领域，目前已获共计7.3亿元大单，上半年确认收入约8300万。

　　估值与财务预测：预计公司16-18年的收入分别是13.46、17.76、23.09亿元，归母净利为1.65、2.40、2.87亿元，对应的EPS为0.25、0.37、0.44元。公司在手订单充足，未来业绩有保证，给予“买入”评级。

　　风险提示：在手订单执行进度低于预期，政策执行力度低于预期