京威股份：公司开启新征程 买入评级

　　[摘要]

　　事件：德国高端电动汽车研发生产基地项目获发改委备案公司发布公告，已收到国家发改委对其德国高端电动汽车研发生产基地项目予以备案的通知书。公司于今年9月向北京市发改委提交了关于到德国设立全资子公司、投资建设年产10万辆高端电动汽车研发生产基地的备案申请材料。目前公司境外投资项目已由国家发改委备案，新能源高端整车业务启航在即。

　　股权投资接二连三，公司新能源领域布局更进一步公司之前通过收购五洲龙48%股权、参股20%设立长春新能源、收购江苏卡威35%股权逐步布局新能源汽车领域，此次德国电动车研发生产基地项目获发改委备案，公司新能源汽车领域布局更进一步，未来有望分享新能源汽车行业高成长带来的红利。

　　战略布局日渐清晰，公司成长空间广阔除新能源汽车领域的布局外，公司通过收购福尔达进入汽车电子领域，收购吉林华翼100%股权进一步完善汽车零部件业务产品线及产业区域布局，战略布局日渐清晰。我们认为，公司未来将围绕股权投资+汽车零部件（汽车内外饰件、功能件、汽车电子）+整车（新能源整车）平台，实现“三轮驱动”发展。公司成长路径明确，发展空间广阔。

　　投资建议公司近年来多次进行收购，现再次切入新能源整车领域，战略布局已非常清晰。公司未来将围绕“股权投资+汽车零部件+整车平台”，实现“三轮驱动”发展。我们预计公司16-18年EPS分别为0.91元、1.18元、1.55元，维持“买入”评级。

　　风险提示宏观经济增速低于预期；行业竞争加剧；新能源项目进展不及预期。