凯德科技：打造苹果产品求实创新者 增持评级

　　[摘要]

　　投资要点：

　　MFi专业认证，高准入门槛。公司是美国苹果公司MFi授权认证者（认证通过率仅有2%），能够为苹果周边产品使用者提供安全优质的产品，其主要产品为I-EasyDrive和LightingtoUSB等周边产品。

　　产品得到国际认可，目前苹果周边产品已远销美国、德国、法国、英国、意大利、澳大利亚等多个国家和地区。

　　市场需求稳定，客户群扩展。产品需求者主要为苹果终端用户，据不完全统计，苹果产品出货量已达10亿台，得益于苹果较大且较为稳定的客户群，市场具有较强的消化能力。公司亦积极推进销售渠道建设，老客户渗透率不断提升，新客户开发卓有成效，订单数不断增加。

　　新产品更新周期快，产品体系愈发完善。公司构建了以APPLEMFi产品、数据传输硬件、LED芯片基板、精密结构件等为核心的产品体系。

　　新品更新周期加快，配套周边电子产品市场需求也稳步增长，诸如陶瓷基板及车旅充等产品也呈现了良好的发展态势。

　　创新优势明显。目前，公司拥有近25项发明专利，224项专利。公司设立若干创意研发小组，以客户需求为导向，设立两级主动式创新研发平台，立足于精密零组件传统业务，不断丰富苹果周边电子产品，同时开始研发安卓系统相关产品。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2016、2017年营收增速分别为60%、40%，2016、2017年EPS分别为0.32元、0.47元，以12月01日收盘价（3.22元/股）计算，对应估值分别为10.06倍、6.85倍。公司今年盈利水平高于行业平均水平，且产品种类及销售渠道不断拓展，因此我们认为公司具有较高投资价值，建议关注。

　　风险提示。苹果产品销售下降；回款不及预期，公司业务受影响；行业竞争加剧。