机构推荐：周二具备布局潜力金股

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　　本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告，仅为分析人士对该行业及个股的个人观点，不代表中证网观点，不作为投资者买卖股票的依据，股市有风险，投资须谨慎。

    恒华科技:入股万峰电力 树电改标杆案例

    安信证券

　　事件:2016年12月9日,公司公告:1)公司拟认购贵州万峰电力股份有限公司4000万股,认购价格为1.31元/股,认购总额为5240万元,认购完成后公司将持有万峰电力5.19%股权;2)公司拟与北京中电纵横国际管理咨询有限公司共同出资设立贵州南电弘毅电力技术服务有限公司,其中公司出资800万元,占控股子公司注册资本的80%,中电纵横出资200万元,占20%;3)公司拟与兴义启明星电力发展有限公司共同出资设立贵州恒华电力客户服务有限公司,其中公司以自有资金出资800万元,占控股子公司注册资本的80%;兴义启明星出资200万元,占20%。

　　点评:

　　入股万峰电力,打造公司配售电标杆案例。万峰电力是国家电力体制改革综合试点单位,其在兴义市拥有独立的地方电网及特定的供电区域,也是上述供电区域内唯一一家供电营业机构。8月29日,公司公告与兴义市电力有限责任公司(万峰电力旗下子公司)签订约5.52亿元配网建设及改造订单,此次公司入股万峰电力,又进一步加深了和万峰电力的合作深度,公司通过“产业+资本”合作的模式切入地方园区配售电公司取得重大成果。我们此前点评中测算过上述EPC订单盈利能力,考虑公司具备咨询、设计、软件、EPC承建四项能力,在建设和施工环节通过公司电网天猫平台实现众包模式合作,预计其利润率有望达到10%,利润有望覆盖公司入股资金成本。万峰电力2016年中报提及力争在十三五期未达到300亿度的用电视模,届时公司投资回报将有望大幅增长。更值得重视的是,公司在股权和项目建设已经和万峰电力深度合作,未来在配售电一体化运营运维方面讲具有极大的先发优势,有利于公司更进一步向电力大数据增值服务模式探索。

　　设立两电力服务子公司,配售电一体化生态圈日趋成型。公司分别和中电纵横、兴义启明星合作设立两电力服务子公司,强化公司在售电公司运行管理、售电业务培训服务、咨询服务、客户服务方面的能力,进一步提升公司在售电领域一体化服务水平,从而提高其在售电领域综合服务能力。值得重视的是,兴义启明星是兴义市财政局国有资产管理局旗下孙公司,也是万峰电力股东。

　　期待定增落地,加速园区配售电公司布局。公司近期利好频频,以2亿元参股翠亨能源,占20%股权;出资4200万元,参股贵阳高新配售电有限公司20%股权。若参考万峰模式,未来盈利能力有望大幅提升,公司在三家配售电公司的卡位,在民营企业切入配售电公司的案例中也属于佼佼者。公司非公开发行股票方案已经进入反馈阶段,期待定增落地,为其加速布局园区配售电公司提供充沛资金。

　　投资建议:参股万峰电力,树电改标杆,设立两电力服务子公司,配售电一体化生态圈日趋成型;公司以“产业+资本”为抓手切入园区配售电企业,成果丰厚,空间广阔。公司9月公告,实际控制人包揽8.5亿定增,锁定三年,信心十足。预计公司2016-2017年EPS分别为0.88元和1.43元,“买入-A”评级,6个月目标价55元。

　　风险提示:电改低于预期,配网投资低于预期。

    新海宜:专网通信稳增长 电动物流车有望释放高弹性

    国海证券

　　投资要点:

　　外延并购陕西通家,电动物流车发展势头迅猛。今年7月,公司通过受让股份加增资的方式获得陕西通家38.07%的股权,正式进军电动物流车行业。同时,陕西通家承诺2016年、2017年扣非净利润分别不低于1.5亿元和4亿元,若不足将以现金方式补足。陕西通家拥有完备的生产资质和成熟的车型,年产产能可达10万辆,是国内电动物流车的龙头企业之一。目前公司主打“电牛1号”和“电牛2号”两款车型。其中,“电牛1号”在去年12月的抢装行情中放量明显,仅1个月销售4100辆,仅次于东风和瑞驰,显示陕西通家强大的产品实力和渠道营销能力。“电牛2号”是今年推出的“电牛1号”的升级版本,带电量37.4Kwh,续航里程260km。从使用成本来看,相比同等规格燃油车,公司的“电牛2号”平均每年可节省运营费用1万元左右,经济性明显。

　　陕西通家在手订单充足,业绩弹性大。陕西通家拥有众多优质客户,包括快递“四通一达”、顺丰、邮政、物流租赁公司及第三方等。今年7月,公司公告与各地经销商签订的在手订单达2万多辆。此外,公司还与陕西邮政等大客户签订意向订单合计4万多辆,如果均转化为销售,将带来扣税净利润超过5亿元。但是,今年由于补贴政策未落地,公司目前出货量比较少。随着“电牛2号”近期进入工信部近期发布的第四批推荐车型目录,有望在接下来的1个月冲量。“电牛2号”成本12万左右,包含:电池成本7.5万(带电量37.4kwh,电池包成本约2000元/kwh),电机电控1.5万,整车及其他部件3万。今年仍然按照之前的补贴标准来算,即国补1800元/kwh,以国补:地补=1:0.5的比例计算,补贴约10万,在终端销售价4-5万的情况下,每辆车的净利2万左右。明年调整的补贴政策落地后,公司物流车大概率能进入新的目录里,届时有望实现快速放量,具备高业绩弹性。

　　布局动力电池,与整车业务协同发展。公司布局动力电池已久,从2014年参股苏州氟特电池到今年增资参股迪比科20%的股权,已经形成了“电解液+电池模组+电池生产”的布局。迪比科大股东承诺江西迪比科2016年度、2017年度和2018年度经审计的扣除非经常性损益后的累计净利润不低于3.93亿元。迪比科前期主营消费电子电池,近期开始涉足动力电池领域,主要配套陕西通家,目前动力电池年产能约0.65Gwh。公司在动力电池领域的布局可以通过压缩电池的利润空间,转移补贴下调的成本压力,保证整车的生产和供应,从而在未来应对市场竞争时占得先机。

　　专网通信和软件业务稳增长。今年7月,公司通过增资合计持有孙公司新海宜电子40.16%的股份。新海宜电子在军工专网通信领域具备较强的技术优势,其自主研发的智能通信网络数据处理器可以实现量子保密通信。今年上半年,公司军工专网通信业务收入9.5亿元,同比增长1.78倍。我国专网通信保持快速增长趋势,公司军工专网业务有望保持较高增长。软件外包业务平稳发展,子公司易思博新业务今年已开始贡献利润,预计未来将作为稳定利润来源。

　　首次覆盖,给予“增持”评级公司明确“大通信+新能源”双轮驱动的战略格局。大通信方向的军工专网业务有望继续保持快速增长。新能源汽车方向,陕西通家作为电动物流车的龙头,明年有望放量,具备较高业绩弹性。公司未来将寻求适当的时机收购陕西通家剩余股权。预计2016-2018年的EPS分别为0.24,0.40,0.53,对应PE分别为66倍,39倍,30倍,给予“增持”评级。

　　风险提示:新能源汽车补贴政策的不确定性;公司新能源物流车的销售不达预期;专网通信的订单不达预期。