[摘要]

　　■顺利落实经营计划，机械加工营收增长公司经营情况良好，据16年半年报显示，2016年上半年，在铸造业整体形势严峻情形下，公司营收2.01亿元，同比下降4.93%，归母净利润2747.76万元，同比增长0.16%。公司主营产品为发电设备、工程机械及轨道交通配套大型铸钢件。公司积极拓展产业链，受益于“一带一路”国家战略基础设施建设，机械加工营收增长。

　　■享受轨交市场高增长红利，携手GE消化转向架产能我国轨交市场空间巨大，“十三五”规划积极建成全面轨交系统。2020年全国铁路营业里程将调整到15万公里，2025年调整到17.5万公里，城轨去年获得持续投资3.11万亿元。轨道交通行业铸钢件依然会有较为旺盛的需求，将保持较快增长。公司将抓住轨交市场发展机遇，积极布局轨交铸钢件市场。15年年报表明，公司与美国GE集团签署轨道交通产品长期供货协议，将有效消化新增轨道交通转向架产能。

　　■重点布局高端装备铸钢件，助力中国制造2025《中国制造2025》提出重点发展高端装备创新工程，高端制造业中许多产业都需要铸钢件作为基础件。公司顺应“十三五”产品结构优化方向，通过工艺创新、技术引进等方式不断增强公司重大装备核心铸件优势，公司16年半年报称未来三年确定并实施GET重型载重卡车驱动电动轮核心铸件、H级燃气发电机组TS、CDC关键核心铸件、载人轻轨转向架开发及含钴硼元素的超高临界用铸钢的项目开发。

　　■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价35元。我们预计公司2016年-2018年的EPS分别为0.27、0.41、0.44，首次给予买入-A投资评级，6个月目标价为35元。

　　■风险提示：铸造行业低迷，产品结构调整低于预期。