事件:12月13日,公司公告,将2015年限制性股票激励计划预留的限制性股票授予激励对象。

　　点评:公司预留限制性股票59.4万股,本次拟授予58.83万股,占激励计划授予限制性股票总数631.18万股的9.32%,占公司目前总股本的0.26%。

　　激励对象为公司中层管理人员、核心技术(业务)人员,共计70名,授予价格为9.66元/股。

　　绑定公司核心人员利益,为公司未来业绩目标增速作出指引,体现对公司发展的信心。本次授予的股票授予期满24个月后开始解锁,分三期进行,比例分别为30%、30%和40%和30%。解锁的条件为,以2014年为基数,2016-2018年的业绩增速分别不低于150%、180%和220%。

　　内生与外延齐发力,高成长可期

　　内生方面:铅酸电池行业改善,铅炭电池发展空间大。铅酸电池受益于行业供给侧改革,盈利状况不断改善。同时公司的FCP铅碳电池,寿命4200多次,度电成本5毛钱,2015年底投产,已经开始商业应用,在储能方面大有可为。

　　外延方面:体外有优质锂电池项目,收入上市公司确定性高。公司通过产业并购基金,拟与大股东共同收购实联淮安、实联扬州两家锂电池公司,其2017-2020年的承诺利率利润1.6亿、2亿、3亿和3.8亿,目标公司背靠台玻,产能1.5亿ah,实现业绩承诺概率极大。同时大股东承诺将尽快实现目标公司股权证券化,预计2017年完成,将大幅增厚公司业绩。

　　维持“买入”评级,目标价26.18元

　　维持对公司的业绩预测。若不考虑锂电池项目,公司2017-2018年的EPS分别为0.30/0.47/0.66元。若公司2017年以10倍PE完成对锂电池公司的收购,则公司2017-2018年的EPS分别增厚至0.85元和1.13元。

　　公司当前市值仅38亿,成长空间巨大,建议积极买入,目标价26.18元。

　　风险提示:

　　收购项目不及预期风险,原材料价格波动风险