[摘要]

　　本周行业观点：

　　近期，中国网络视听节目服务协会发布《2016中国网络视听发展研究报告》，《报告》显示，截止2016年6月，网络视频用户规模达5.14亿，用户使用率为72.4%，是第一大休闲娱乐类互联网应用；此外，优酷宣布其付费会员数已超3000万。我们认为，在泛娱乐时代，用户的视听娱乐活动沿着“电视-电脑-移动端”路径转移，在网络视频内容不断丰富，用户使用率不断提升以及付费用户爆发增长等带动下，网络视频的消费有望高速增长，市场空间广阔，具体观点如下：

　　1）多方面满足娱乐视听需求，市场空间广阔。随着生活水平的提高，人们的娱乐消费逐渐增多，网络视频消费已呈现出全民化趋势。相比电视、广播等传统媒体，网络视频具有多样性、娱乐性、便捷性等特点，更能多方面满足现代人娱乐视听需求，具有广阔的市场空间。据艾瑞咨询数据，2015年网络视频规模达401亿，同比增长61%，且预计未来三年年化增长率为40%，在2018年达到千亿规模。

　　2）内容不断丰富，用户使用率提升。近年来各大网络视频平台加大对内容端的投入，不仅大规模购买版权内容，同时也增加自制内容投资，平台节目数量明显增长，观赏性、专业性、多样性也不断提升。受益于内容端的丰富，CNNIC数据显示，网络视频用户使用率稳步提升，从2010年的62.1%增长到2016年的72.4%。

　　3）付费用户爆发增长，付费收入规模扩大。2015年网络视频付费用户人数近3000万人，而优酷近期表示其付费会员数已超过3000万，另外，腾讯、爱奇艺、乐视之前公布的付费会员数均超2000万，按此估计，今年网络视频付费用户数或已达亿级，呈爆发增长态势，同时由于会员价格保持稳定，预计今年网络视频用户付费收入规模也将大幅增长。未来随着市场环境的成熟、付费习惯的进一步养成，网络视频付费收入规模有望保持高速增长。

　　上周市场回顾：

　　上周传媒行业（申万）涨幅为-2.08%，跑输沪深300（-1.00%），跑输创业板指（-2.03%），在行业涨幅排行榜中靠后。上周行业内涨幅前五的个股为世纪华通(22.39%)、大地传媒(17.00%)、天龙集团(12.32%)、中文在线(11.59%)、浙报传媒(9.26%)，跌幅前五的个股为分众传媒(-12.18%)、巨龙管业(-11.33%)、华媒控股(-9.49%)、昆仑万维(-9.46%)、中青宝(-9.00%)。

　　行业新闻动态：

　　文化部规范网游出新规；Oculus、谷歌、三星等成立全球VR协会；《2016中国网络视听发展研究报告》出炉；新里程碑:阿里优酷会员数量已突破3000万；腾讯电竞品牌正式发布，腾讯泛娱乐业务矩阵再添第五极。

　　行业公司重点公告：

　　昆仑万维、蓝色光标：转让参股公司股权；中南文化、电魂网络、时代出版、中文在线：对外投资；紫光学大、万家文化、华谊兄弟、大地传媒：

　　终止重组或定增事项；中文在线、巨龙管业：2016年度利润分配预案；天龙集团、华录百纳、读者传媒：股东减持。

　　风险提示：系统性风险；政策风险；业绩不达预期；并购扩张不及预期。