[摘要]

　　■好莱客公告：公司定增过会，拟增发股票不超过2361万股，底价25.3元/股，募集资金不超过6亿元，将用于“定制家居智能生产建设项目”、“品牌建设项目”和“信息系统升级建设项目”三个项目。

　　■成长路径清晰，17年有望进入快车道：今年前三季度公司收入增长逐季向好，预计Q4收入增长延续这一趋势，全年收入增长近35%左右。我们认为公司内部调整已基本完毕，明年将开始发力，好莱客是未来两年值得重点关注的优质成长标的。

　　■战略布局：渠道扩张加速，新产品+新代言助力销售增长：今年公司的重点是打好基础，理顺组织架构及机制，积极推行全屋定制战略。为了降低试错成本，渠道扩张速度略有放缓，开店较为保守，预计全年门店净增加量100-200家。随着公司产品及扩张策略的定型，明年开店速度有望明显加速。

　　■内部管理：人事调整结束，同心协力谋发展。15、16年是公司管理团队大幅调整的一年，公司引进了包括美的厨卫事业部总裁周懿、广州科溥电子总经理林昌胜等核心高管，并引入一批行业经验丰富的中高层管理团队。

　　■信息系统全面升级，竞争力有望得到提升：定制化模式的核心在于通过柔性生产线+信息化，解决个性化需求与规模化生产的矛盾。工业4.0升级是公司完善柔性生产流程，建立规模优势，树立行业壁垒的必经之路；也是公司降低成本，提升利润率与综合竞争力的重要手段，这一点在龙头索菲亚身上已经验证：公司通过信息化、智能化建设，降低生产出错率，提高板材利用率，在原材料价格上涨，终端价格下调的背景下利润率持续提升。