[摘要]

　　公司于1月9日晚间发布2016年度业绩预告修正公告，上调2016年度归属于上市公司股东的净利润至21,355.31万元-24,300.87万元，比上年同期增长45%-65%。此前，公司在2016年第三季度报告中预计，2016年业绩同比变动幅度为0%至50%之间。公司上调业绩区间的主要原因是公司的智能物流柜及智慧柜员机等产品在四季度的销售情况超出原有预期。公司聚焦金融与物流行业，正步入快速发展轨道。金融行业方面，公司的智慧柜员机项目订单开始落地，四季度销量喜人，该产品盈利能力较高，将贡献显著的业绩增量。物流行业方面，丰巢近日宣布完成25亿巨额融资，2017年或将加速铺设智能快件柜，公司是丰巢智能快件柜的核心供应商之一，业绩或迎来爆发。

　　公司是专业打印扫描设备的龙头企业，二次创业效果显著，“金融+物流”的新业务布局已见成效。我们上调盈利预测，预计公司2016-2018年分别实现营业收入17.39亿元、23.46亿元和31.61亿元，净利润分别为2.37亿元、3.29亿元和4.50亿元，EPS为0.38元、0.49元和0.67元，对应PE分别为34X、26X和19X，上调至“强烈推荐”评级。

　　公司订单饱满，扩产将带动营收高速增长。公司2016年初的自助服务终端产品产能仅为6万台，市场需求旺盛，供不应求，公司开始通过班次轮换、外包等方式增加产量。在产能吃紧背景下，公司自2016年初起开始实施扩产计划，并注重新工厂的自动化水平，采购德国先进生产线设备。本次募投项目拟新建厂房建筑面积29,454平方米，拟新增设备155台。我们预计公司2017年自助服务终端的产能或将达到12万台，全部达产后将达到约20万台的产能，有望推动公司营收高速增长。

　　丰巢超大规模融资完成，公司智能快件柜业务开始爆发。丰巢1月5日晚间确认，公司完成25亿元A轮融资，本轮融资由鼎晖领投，国开、钟鼎、熠遥跟投，部分原股东也继续追加投资，其中顺丰投资5.5亿元。

　　对比此前总额仅10亿元的两轮融资，丰巢本次超大规模融资，继续彰显深耕“最后一公里”的决心，2017年有望加速铺设智能快件柜。丰巢虽已在全国74个城市布放了4万组智能快递柜，但重点城市行业包裹覆盖率仅为2.8%，快件柜铺设任重道远。新北洋作为丰巢智能快件柜的核心供应商之一，将充分受益。未来公司或以智能快件柜为入口，切入运营服务，逐步实现新商业模式的突破。

　　智慧柜员机产品销售超出预期，将成为新的业绩增长点。公司的智慧柜员机产品主要功能是个人开户、投资理财、电子银行、密码挂失及结售汇等非现金业务。该产品拥有较强的盈利能力，其关键模块的平均毛利率高于公司传统业务。四季度，该产品走出试点阶段，订单开始落地，销售超出公司原有预期。目前市场上只有建设银行等少数银行开始使用智慧柜员机开展非现金业务，市场存量较少，未来伴随银行自助类设备的推广趋势，发展空间广阔。