[摘要]

　　报告要点行情回顾上周，纺织服装行业板块上升0.55%，同期沪深300指数上升1.14%，纺织服装板块跑输大盘0.59个百分点。

　　数据追踪宏观数据：2016年12月官方PMI为51.40，前值为51.70；财新PMI为51.90，前值为50.90。

　　价格指数：叠石桥家纺内销价格指数1月6日为93.04，较上周价格上升0.03；柯桥纺织价格指数1月2日为105.25，较上周下跌0.39；盛泽丝绸价格指数1月6日为102.50，较上周上涨0.09；海宁皮革价格指数12月30日为98.17，较上周价格提高0.90；截至1月6日，国内328级现货收报15,785元/吨。

　　主要新闻&公告摘要1)新疆2016年度首批棉花目标价格补贴资金为0.5元/公斤；2)国务院常务会议取消棉花加工资质认定等53项行政许可；3)ICAC预测本年度后期棉花价格看跌；4)北京工商抽检发现西遇、啄木鸟成人鞋存在问题；5)欣龙控股公布2016年度业绩预告。

　　行业观点纺织制造行业以棉花价格、汇率及环保政策为切入点，关注成本端及供给端波动对企业盈利的影响，订单向东南亚转移部分影响国内纺企竞争力；品牌服饰行业受供应链效率拖累在扩张的过程中易出现规模不经济现象，国内纺服企业在优化供应链结构或基于供应链模式革新提供相关服务的同时，积极推进并购活动、跨越成长瓶颈，重点关注有基本面支撑且有并购预期，估值便宜的标的；在品牌渠道方面，实体渠道扩张乏力、网络渠道引流转化成本高企，线上线下融合的“新零售”模式值得关注。我们的投资逻辑：(1)景气子行业，跨境电商受益于政策期许(培育外贸竞争新优势)与市场驱动(消费升级叠加压缩中间环节)维持高速增长，人民币贬值对跨境出口电商平台构成利好；(2)人民币贬值利好出口型企业，关注出口占比大、美元负债低、溢价能力强且具备海外产能布局的个股；(3)环保督察趋严、倒逼落后产能出清，印染龙头订单吸纳能力增强；(4)并购重组，品牌企业为跨越成长瓶颈积极推进外延并购，关注短期有业绩支撑、战略执行力强、项目储备丰富的歌力思、罗莱生活、维格娜丝。近期关注：

　　孚日股份(拓展第二主业)、乔治白(校服订单新突破)；重点推荐：罗莱生活(并购催化)、行业龙头(跨境通-公告重组预案复牌以来股价有所回调是较优的买入时点、航民股份)、棉价波动(新野纺织、华孚色纺)、IP相关(美盛文化、多喜爱)。