[摘要]

　　报告要点一周核心总结国家发展改革委印发《省级电网输配电价定价办法（试行）》并就该办法答记者问，强调输配电价改革核心内容和未来发展方向，并明确2017年初燃煤发电标杆上网电价不作调整本周，国家发改委印发《省级电网输配电价定价办法（试行）》，发改委有关负责人在答记者问时指出：《办法》重申核定输配电价过程中要坚持建立机制与合理定价相结合、弥补合理成本与约束激励相结合、促进电网健康发展与用户合理负担相结合的三大原则，强调核心内容是明确建立独立输配电价体系、明确输配电价的计算方法、明确对电网企业的激励约束机制以及为平稳推进输配电价改革建立平滑机制。未来在输配电价改革方面，还将合理核定区域电网和跨省跨区电网输电价格、指导地方核定地方电网和新增配电网配电价格、研究建立常态化监管制度和积极推动电力市场化交易。同时，相关负责人在有关燃煤发电标杆上网电价调整方面指出：根据煤电价格联动计算公式测算，2017年煤电标杆上网电价全国平均应上涨每千瓦时0.18分钱。由于联动机制规定，标杆上网电价调整水平不足每千瓦时0.20分钱时，当年不调整，调价金额纳入下一周期累计计算。据此，2017年1月1日全国煤电标杆上网电价将不作调整。我们认为在2017年，电力需求有望保持3%-5%左右增速，火电装机增长将得到有效抑制，电煤价格整体处于震荡下行趋势，利好电力板块整体基本面好转。

　　当前时点下推荐关注有望受益于电改降低成本的三峡水利，成功实现转型的涪陵电力，分红比例高且未来产能有望大幅增长的长江电力和川投能源，以及资产优质且估值水平偏低的浙能电力和华能国际。

　　下周重点推荐三峡水利：1）2016年来水偏丰，自发电量同比提升，供电成本结构得到优化，业绩稳定增长有保障；2）长江电力受让中节能所持股份，双“三峡”打开业务合作想象空间，公司有望获得三峡集团廉价水电资源，进一步优化供电成本结构；3）重庆电改持续推进，公司凭借多年供售电经验及廉价的电能资源，有望实现售电业务扩张，中长期受益于重庆电改。

　　涪陵电力：1）公司通过收购国网节能配电网节能业务资产实现转型，主营业务实现双轮驱动；2）转型之后接连签下高额配电网节能业务订单，内生项目储备充沛；3）有望被打造为国网旗下唯一配电网节能业务上市平台，国网省级配电网节能业务公司有望实现注入，进一步实现外延式扩张。