[摘要]

　　报告要点上周食品饮料板块行情回顾上周沪深300指数涨幅1.14%，食品饮料行业指数（sw）涨幅2.25%，相对收益1.12%，最近一年累计超额收益为22.76%。上周沪深300平均估值12.91倍，食品饮料行业平均估值29.09倍，相对估值2.25倍。其中白酒板块估值24.29倍，非白酒板块30.14倍。

　　行业重点数据跟踪及点评1月6日生猪价格18.14元/公斤，环比上升4.13%，同比上升4.19%；猪肉价格26.21元/公斤，环比上升3.60%，同比上升1.75%。12月28日，国内生鲜乳平均价格3.53元/公斤，环比略升，同比下降0.3%；1月3日，新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉3294美元/吨，环比下降7.68%；脱脂奶粉2660美元/吨，环比上升1.49%。

　　本周核心观点及投资建议白酒：春节旺季行情继续，茅台批价接近1200，五粮液实现顺价。春节旺季行情继续，茅台批价继续稳中有升。随着春节备货旺季到来，以及近期茅台市场投放量有所收缩，12月以来茅台批价上涨趋势再次启动，目前茅台全国批价普遍仍稳定在1080-1100元之间（与上周基本持平），其中华东市场1150-1200之间，安徽市场1150-1160元，华南市场1150元（比上周上涨50元），由于货源紧张，茅台批价与团购价格、终端价接近。京东茅台零售价1180元，一号店零售价1258元。五粮液最新批价也突破740元，顺利实现顺价，由于当前茅台批价与五粮液批价价差400-500之间，与之前300元的批价差进一步拉大，性价比优势凸显，同时春节在茅台供应相对紧张的背景下，五粮液的替代性开始显现，渠道信心恢复。2017年我们认为白酒将更为关注业绩和成长性，业绩成为最核心的试金石，依然核心推荐业绩有保障的一线贵州茅台、五粮液、泸州老窖和区域一线古井贡酒和口子窖，关注有国企改革预期的山西汾酒。

　　食品：关注春节旺季相关概念股，推荐深度回调的好想你及估值切换空间大的安琪酵母。

　　由于今年春节比去年提前10天，春节效应在四季度体现更为明显，建议关注春节旺季概念股，食品里首推线上休闲零食
【好想你】，近期由于市场风格因素好想你深度回调，当前公司估值再次进入价值区间（90亿市值，不足2倍PS），建议重点关注。同时建议关注四季度需求回暖、成本下降净利率继续提升的
【安琪酵母】，我们预计公司2016年利润保持接近90%增速，2017年继续保持40%的增长，随着估值切换明年估值仅20倍，估值与成长性严重背离。同时继续推荐原奶和婴幼儿奶粉行业两大拐点型行业，重点推荐西部牧业、贝因美、伊利股份，推荐成长性标的西王食品，低估值蓝筹中炬高新、涪陵榨菜。