[摘要]

　　投资要点：

　　1．事件近日，国家发展改革委印发了《省级电网输配电价定价办法（试行）》明确了独立输配电价体系的主要内容、明确了输配电价的计算办法、明确了对电网企业的激励约束机制。

　　2．我们的分析与判断（一）试点即将结束，输配电价迎来新机制2015年3月15日，中共中央、国务院下发《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》后，第一批深圳、蒙西、宁夏、湖北、云南、贵州、安徽等7个省市区的首个周期(2016年-2018年)输配电价均已核准，第二批扩大至北京、天津、冀南、冀北、山西、陕西、江西、湖南、四川、重庆、广东、广西等12个省级电网和华北电网（国家发展改革委关于扩大输配电价改革试点范围有关事项的通知（发改价格[2016]498号）），第三批全面推进至2016年9月在蒙东、辽宁、吉林、黑龙江、上海、江苏、浙江、福建、山东、河南、海南、甘肃、青海、新疆等14个省级电网，2017年在西藏电网、华东电网、华中电网、东北电网、西北电网（国家发展改革委关于全面推进输配电价改革试点有关事项的通知（发改价格[2016]2018号））。现在下发了《省级电网输配电价定价办法（试行）》，加上此前颁发的《输配电定价成本监审办法》，对电网企业的监管进入新阶段，为电力市场交易提供市场化交易的基础，有利于降低终端用户电费支出，特别是在水电大省。

　　（二）注入市场活力驱动电力服务，乃至整个电力行业的创新自2015年电改9号文下发后，主要以单个省份为主体首先进行省内电力市场的改革，负荷地区通过加大电力市场化交易规模的方式降低用电成本，水电大省期望降低输配电价让当地工业真正享受上廉价的水电，供需较为均衡的省份则更加注重配电投资放开、配售电一体化的改革方向。到目前为止，低廉的煤价使得发电企业有降价的资本，垄断的暴利使得电网有足够的利润空间与他人分享，而随着煤炭价格又回归2015年水平，发电集团要求上调电价以平衡亏损，整体电改或遇到瓶颈。但从社会资本参与售电和增量配电环节来看，市场活力的注入将驱动电力服务，甚至整个电力行业的创新，打破电力靠垄断挣钱。关注能够提供节能改造、设备托管运维、能效管理等增值服务的公司，相关标的北京科锐（推荐）、智光电气、林洋能源等。