[摘要]

　　事件：

　　继乐视等互联网品牌相继提价后，此前宣称不涨价的小米电视也于元旦期间悄然涨价，目前在售的小米电视3S48寸、55寸机型售价分别调至2299（调涨300）元、3699（调涨200）元。

　　点评：

　　互联网品牌纷纷涨价，黑电竞争趋于缓和在面板价格持续上涨以及自身资金链压力等因素影响下，近期乐视小米等互联网品牌电视硬件纷纷涨价：首先，成本方面，今年以来各尺寸面板价格平均上涨幅度在30%-40%，对主打性价比路线且盈利较薄的互联网厂商冲击较大；其次，由于众所周知的资金链压力，近期乐视改变了电视业务战略，未来乐视电视将承担大幅盈利任务，其在硬件层面的补贴或将有所减弱；虽同样面临成本压力，但销售规模较大同时定价策略相对保守使得传统厂商盈利状况良好，成本倒逼与主动调整下的互联网品牌涨价潮使得黑电行业价格竞争趋于缓和。

　　面板产能再迎扩张潮，成本红利在不远处16年面板大涨主要是供给端新增产能较少叠加三星制程转换、L7-1工厂停产以及台南地震等事件影响，造成供应相对不足，展望17年，随着群创、京东方、惠科三条8.5代线产能陆续开出，面板整体供给将进一步扩容，且从中长期来看全球面板产业投资仍在持续增加，需求层面，近年全球彩电需求相对疲软，平均尺寸上涨在一定程度抵消了销量下滑，不过随着平均尺寸达到42.7寸以及成本倒逼整机涨价，全球彩电平均尺寸增速或有所放缓，在需求端难超预期背景下，产能扩张有望带动面板价格再次回落，考虑到互联网品牌盈利压力下战略调整，传统彩电厂商有望实质性享受到新一轮成本红利。

　　给予行业“推荐”评级，重点关注海信电器除黑电竞争趋于缓和之外，近年传统彩电厂商互联网化转型持续推进，开机广告、用户付费等盈利模式进展良好，随着硬件销售推动日活用户持续增长，作为家庭入口的智能电视将进一步受到广告主重视（目前主要厂商日活用户均在千万级别），而乐视宣布未来三年非硬件目标收入200亿，其有望在一定程度上加速行业整体变现进度，考虑到竞争格局改善、互联网用户运营提速，我们给予黑电行业“推荐”评级；个股层面，建议重点关注经营稳健、国际化持续开拓以及互联网业务逐步放量同时估值安全边际明显的黑电龙头海信电器（600060）。

　　风险提示：面板产能释放受限、黑电新进入者增加