[摘要]

　　事件：

　　1月4日晚公司公告，收到控股股东平高集团函，平高集团通过上海证券交易所交易系统于当日增持了公司股票，并拟在未来一年内继续增持公司股票不超过2%。

　　投资要点：

　　大股东增持彰显信心，股价接近定增价安全边际充足。公司大股东平高集团有限公司今日增持股份90.23万股，增持后平高集团持有股份占公司总股本达到38.57%；同时平高集团拟在未来一年内继续在二级市场增持公司股票不超过2714万股（含本次已增持股份），即公司总股本的2%，目前股价16.29元，接近11月增发价16.05元，安全边际高。我们认为，本次增持彰显控股股东对公司发展的信心，也进一步巩固其控股地位。

　　特高压在手订单充沛，交付高峰确保业绩增长。公司上半年中标锡盟-胜利、昌吉-古泉、渝鄂直流背靠背等项目合计8.39亿元，7月中标锡盟-胜利、扎鲁特-青州等线路项目，8月中标山东环网1000KV特高压交流工程第一次设备招标采购，合同金额13.01亿元，12月公司及旗下子公司分别中标国网输变电项目2016年第六次变电设备招标采购项目，中标金额1.7亿元。公司在手订单充沛，业绩增长有保障。

　　增发注入优质资产且布局中低压设备，有望受益配网投资爆发。16年公司顺利完成资产注入，其中天津平高智能、上海天灵、平高通用、平高威海是公司在中低压开关设备领域的布局。2016年底能源局推动105个增量配网试点项目落地，民营资本大举进入配电网投资运营领域，17年有望看到明确的配电网升级趋势。根据能源局对“十三五”期间城网、农网的规划，未来每年配电网投资有望达到4000亿以上，公司提前布局有望充分受益。

　　维持盈利预测和“买入”评级不变：公司在特高压领域技术优势明显，注入资产业绩承诺16-18年不低于2.13亿、2.71亿、3.47亿，受益特高压交付高峰及配电网投资增长，此外公司的海外业务也稳步拓展，16年有望达到10亿营收。我们维持盈利预测，预计公司2016-2018年归属母公司净利润分别为12.4亿、15.1亿、16.7亿，对应每股收益分别为0.91、1.11、1.23元/股，目前股价对应PE分别为18、15、13倍，维持“买入”评级。