化工：关注供给紧张的纯碱及丁二烯行业 荐7股

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　聚氨酯、纯碱、农化板块继续上涨。2017年A股市场走出开门红，上证综指收涨1.63%，29个一级行业板块全线飘红。其中，石油石化（5.67%）、国防军工（4.71%）、交通运输（2.75%）、钢铁（2.70%）和食品饮料（2.31%）涨幅居前；基础化工板块上涨1.86%，基础化工29个子板块中，合成革（7.14%）、聚氨酯（5.49%）、纯碱（4.56%）、磷化工及磷酸盐（4.27%）和氮肥（4.16%）涨幅居前；丁二烯、合成橡胶价格暴涨，供给紧张预期持续升温。丁二烯作为石脑油制乙烯的副产品，受乙烯供给的影响。由于油价上涨等原因，新增乙烯供给不足以满足新增丁二烯需求，行业开工率持续升高，供给紧张情绪升温。受丁二烯大幅涨价影响，下游的合成橡胶（顺丁橡胶、丁苯橡胶）本周内均出现10%以上的涨幅。

　　环保去产能致供应偏紧，钛白粉价格继续上涨。本周佰利联上调所有钛白粉产品价格700元/吨。成本上涨叠加环保高压持续去产能，结构性行情凸显。大企业基本满负荷开工，但市场供应仍旧偏紧；社会库存处于低位，补库存行情可期；叠加销售旺季即将到来，钛白粉涨价动力强劲。日前国际巨头涨价150美元/吨，国内钛白粉涨价空间扩大。我们维持对2017年钛白粉市场看好的预判。

　　相关上市公司推荐：草甘膦行业推荐草甘膦生产企业江山股份（0.15元/股）、兴发集团（0.12元/股）、新安股份（0.08元/股）、扬农股份（0.06元/股）（草甘膦价格每上涨1000元/吨）。由于兴发集团配套甘氨酸产能，新安股份下游配套有机硅业务，首推兴发集团和新安股份。尿素行业标的公司推荐重点关注具有业绩成长性的标的（尿素价格每上涨100元/吨）华鲁恒升（0.13元/股）和弹性较大的阳煤化工（0.23元/股），其余关注鲁西化工（0.04元/股）。推荐关注标的（钛白粉价格每上涨1000元/吨）：安纳达（0.31元/股）、佰利联（0.23元/股）。

　　风险提示：下游需求增速不及预期；环保政策力度不及预期；小产能迅速扩张致行业竞争加剧。