中天科技：全年归母净利预计大增60%-80% 推荐评级

　　[摘要]

　　我们预测，公司2016-2018年归母净利润为17.15亿元、23.63亿元、29.63亿元，对应EPS为0.66元、0.91元、1.13元，对应1月10日收盘价，PE为16.77、12.18、9.71倍，维持“推荐“评级。

　　事件：公司10日晚发布2016年度业绩预增公告，预计2016年全年实现归属于上市公司股东的净利润为158,036.56万元至177,791.13万元之间，与上年同期相比将增长60%至80%。

　　公司公告业绩预增主要原因如下：第一，得益于光纤价格上涨和光棒产能60%的提升，光通信产业链毛利率改善；第二，超高压、中高压交联电缆、高压直流电缆、特种导线、海缆销售规模进一步扩大；第三，新能源产业链整体快速增长，分布式光伏电站并网装机容量持续增加，锂电池、光伏背板材料跻身第一供应商梯队；第四，2015年收购的中天宽带、江东金具、中天合金三家公司与上市公司电信、电力产业链有效协同，经营业绩高于资产收购时的业绩承诺。

　　光棒继续扩产支撑2017年利润：我们预计光纤光缆供需失衡的格局今年将大概率持续。2016年10月，公司中标中国移动16年光缆集采项目，占据12.56%的份额（分配量768万芯公里），位列第四，合同金额约9.3亿元，印证公司在光纤光缆领域的竞争力。同时光棒反倾销裁决的延续将继续利好有光棒生产技术的公司，2016年底公司光棒产能约1000吨，2017年上半年可达1200吨，产能持续释放，是2017年利润支撑。

　　公司电力传输、海缆领域屡获大订单：海缆市场受数据传输、能源传输等需求拉动市场空间巨大，中天海缆获得国际海底光缆UJ、UQJ认证，并实现国际海底电缆总包工程，打破欧美垄断，2016年11月取得孟加拉国1.21亿海底电缆、架空线与变电站总包工程合同，正式走向海外，同月公司中标国家电力集团2.98亿海底光电复合缆项目。此外，2016年12月公司中标国家电网公司4.42亿配网线路材料、设备协议库存招标项目，受益于城域网改造、国家电网农村电网升级改造等，公司特种导线、超高压、中高压交联电缆等业务体量未来预计将继续增大。