安洁科技：产能扩张有望带来业绩快速增长 买入评级

　　[摘要]

　　事件公司发布收购威博精密100%股权并募集配套资金公告公司拟以发行股份（占比70%）及支付现金的方式（占比30%），共计34亿元收购惠州威博精密100%股权。同时拟非公开发股募集配套资金不超过15.2亿元，用于本次交易现金对价、交易费用以及威博精密项目扩产等用途。标的公司主要产品为消费电子金属精密结构件，应用于智能手机等消费电子，主要客户包括OV、华为、小米、联想等国内智能手机品牌，17年-19年承诺净利润分别不低于3.3亿元、4.2亿元和5.3亿元。

　　简评补足金属精密结构件业务，客户资源共享协同效应突出过去几年金属外观件在消费电子领域的渗透率稳步提升，未来市场空间十分可观。安洁科技对于威博精密的收购，不仅补足金属精密结构件的业务，实现精密结构件的完整布局（金属和非金属），提高对于下游客户的议价能力，而且有利于实现双方优质客户资源的相互导入，协同效应突出。

　　资金支持实现产能扩充，优质资产收购多面受益威博精密业务经营状况较好，随着业务规模的不断扩大，资金紧张逐渐成为掣肘公司成长的主要因子，通过和上市公司合作解决资金瓶颈是此次接受收购的主要动因之一。此次安洁科技完成收购后，拟从募集资金里调用4.7亿元推动威博精密的“消费电子金属精密结构件扩产能”项目，增强威博精密在消费电子金属精密结构件领域的竞争力和接单能力。标的公司近三年业绩呈加速增长态势。此次并购完成后，安洁科技将能够给客户提供更加全面的从金属机壳到机体材料解决方案，盈利能力进一步上升。

　　盈利预测与评级我们预测2016-2018年EPS分别为0.91、1.32、1.56元，对应PE为39.91X、27.67X、23.41X，我们给予“买入”评级。