[摘要]

　　本期投资提示：

　　航班管理新规发布，航班延误现象有望得到进一步改善。2017年1月9日，中国民航局发布关于国内航空公司、机场实施《航班正常管理规定》相关工作情况的通告，对国内航空公司公布的运输总条件、机上延误应急预案中关于航班延误后的服务内容及补偿方案进行了汇总。在之前出台的《航班正常管理规定》中明确，提供服务保障的单位必须减少因自身原因导致的航班延误，若是由于天气、突发事件、空中交通管制、安检以及旅客等非承运人原因，造成航班在始发地出港延误或者取消，承运人应当协助旅客安排餐食和住宿，费用由旅客自理。本次汇总显示，三大航延误补偿方案较为类似，根据延误时段不同给予相应经济补偿，但也有很多航空公司不提供补偿措施。我们认为，本次规定出台有助于提高航司准点率与运营水平，也助于民航局降低空管原因导致的不正常航班数，利于我国民航业长久发展。

　　马士基确定收购汉堡南美，开启新一轮集运市场整合潮。上月马士与欧特克达成协议，将收购欧特克旗下汉堡南美。目前汉堡南美拥有班轮117艘，运力60.61万TEU，完成收购后马士基将拥有班轮750艘，运力将达到388.87万TEU，继续稳坐全球集运龙头地位。此次收购将开启继去年上半年中远中海整合、赫伯罗特收购阿拉伯轮船的第二波集运市场整合大潮。在全球航运市场低迷期，大公司纷纷采取合并收购等方式以应对行业严冬，一方面获得规模发展效应，另一方面避免了行业低迷期的恶性竞争。集运市场整合持续推进，航运业有望迎来大公司高集中度发展的时期。另外本周CCFI收于840.35，较2016年上半年的低点增长32.89%，继续保持稳步回升势态。随着集运市场的整合以及集运运价的稳步回升，全球集运市场回暖可期。建议关注年前实现业务整合的中远海控。

　　建议关注板块：

　　航空：17Q1油价汇率预期有望反转，逢低参与收益稳定;机场：受益航空高景气，低估值/稳定成长板块;高速公路：关注低估值、业绩改善及转型预期标的;铁路：关注国企改革大背景下的铁路改革预期。

　　推荐组合：广深铁路（涨价、盘活资源、混改）大秦铁路（量价齐升，改革受益）/中储股份（混改标杆）楚天高速（转型电子）/瑞茂通（受益煤炭回暖）/建发股份（大宗贸易龙头）/春秋、吉祥（优质民航）/圆通、顺丰（快递龙头）回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数下跌2.55%；跑输沪深300指数1.72个百分点(下跌0.83%）。子行业板块中物流、铁路、机场、航运、航空、公交、公路、港口板块下跌，其中公交跌幅最大达5.10%，航空跌幅最小为0.78%。2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CCBFI报收于1012.69，周上涨2.0%；CCFI指数收于840.35，周上涨4.2%；BDI指数报收910.00，周下降5.5%。