[摘要]

　　投资要点事件：1月23日工信部公布2017年第1批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，明确说明2016年第1-5批推荐车型目录从2017年1月1日起不再做为新能源汽车推广应用财政补贴的依据。本次目录包含39家企业的185款车型，其中155款为旧车型，新款车型为30款。分车型看，纯电动乘用车为61款，纯电动客车为27款，纯电动专用车为36款；其次插电混动车型（包括混动）为60款，包括插电混动乘用车12款和插电混动客车48款；燃料电池客车1款。

　　出台时点超预期，保证一季度市场正常运行。本次目录出台时点超出市场对其二月份出台的预期，紧随《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》之后发布，并明确表示2016年第1-5批推荐车型目录将不作为2017年补贴发放标准。从数量上来看，本次入选目录车型仅为185款，大幅低于2016年1-5批目录入选车型数量（分别为247/466/309/678/493款）。我们认为此次目录的提前出台，将有效消除市场对于政策不确定性的疑虑，进而确保一季度的生产和销售正常运行。

　　17年政策环境最为确定，看好龙头顺势放量。综合目前所有已发放的政策来看，2017年是未来三年内政策环境最为确定的一年。虽然国补退坡对产业造成了一定压力，但根据我们草根调研，退坡幅度都在可接受范围内，尤其是对于乘用车如果电池能量密度达到120wh/kg实际上只退坡约10%。在2018年，碳配额方案将正式实施，并同时考核企业的平均油耗与新能源汽车积分，虽然长远看有利于形成长效激励机制，但短期存在不确定性，企业也需要适应新政，而2019-2020年将面临国补继续退坡20%。因此，我们认为2017年将是企业生产最佳窗口。随着车型推荐目录的逐步出台，优质车型将迎来快速放量，高技术标准下“龙头配龙头”将成为常态。行业内真正具备技术、资金实力，具有长远战略布局的企业将充分受益行业高增长。