[摘要]

　　事件：1月23日，工信部发布2017年第一批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，同时宣布2016年第1-5批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》失效。

　　投资要点新推荐目录出台时间点超预期，体现国家支持新能源汽车的长期方向。2016年12月29日，四部委联合发布了《关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》；2017年1月23日，工信部发布2017第一批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，推出时间点超市场预期。我们认为，国家支持新能源汽车长期发展的政策取向不变，新补贴目录推出有利于2017年新能源汽车销量高速增长。

　　电动物流车销量有望超市场预期，重点关注行业龙头东风汽车。电动物流车补贴政策落地，中央单车补贴上限为15万元，相对于传统物流车的全生命周期成本仍有明显价格优势，整车厂、租赁公司、物流公司积极参与，预计电动物流车有望成为新的增长点。2017年第1批目录36款电动物流车入围，超市场预期。其中东风汽车入围12款，占三分之一强，体现行业龙头地位，且大部分在上市公司体内。随着郑州日产股权转让落地，电动物流车放量，2016年或为公司业绩低点，未来向上弹性大，值得重点关注。

　　乘用车是未来主要增量，预计2017年同比增长50%以上。乘用车车型入围73款，数量仍占主导地位。考虑限购限行城市的新能源牌照优势，以及基础设施的普及，消费者对新能源汽车的接受程度提升。整车厂对新能源车型的供给持续增加，购置成本下降，预计未来新能源乘用车将保持供需两旺的局面，预计2017年新能源车乘用车销量50万辆，同比增长50%以上。

　　投资建议：新推荐目录推出时间点超预期，结合前期补贴政策出台，我们认为新能源汽车仍是国家支持的战略产业，未来行业发展的政策环境稳定；新补贴政策以更市场化的方式鼓励技术进步的优势企业胜出。建议关注：东风汽车、江淮汽车、比亚迪、多氟多、当升科技、宇通客车、拓普集团等。

　　风险提示：经济下行压力；行业竞争加剧；补贴政策不及预期；政策实施不达预期。