[摘要]

　　投资要点：

　　事件：公司发布公告，子公司赣锋国际拟以自有资金以每股0.85加元的价格认购LithiumAmericas7500万股的新增股份，交易金额为6375万加元（或4900万美元）；本次交易完成后，赣锋国际将持有美洲锂业19.9%的股权，成为美洲锂业的第一大股东。

　　携手开发世界级锂项目，长期资源保障能力将进一步增强。美洲锂业的核心资产为位于阿根廷Jujuy省的Cauchari-Olaroz锂项目和位于美国内华达州的LithiumNevada项目。美洲锂业与SQM分别持有Cauchari-Olaroz50%的权益，公司此次增资入股美洲锂业，目的在于加快开发美洲锂业位于阿根廷Jujuy省的Cauchari-Olaroz锂项目，提升自己的资源保障能力。根据双方签署的协议，赣锋锂业将在不影响自身正常经营的情况下，为美洲锂业提供总额不超过1.25亿美金的开发贷款，前三年年利率8%，第4-6年年利率分别为8.5%、9%、9.5%（美洲锂业有权在第4年选择提前还款）。此次股权收购完成后，赣锋国际将参照与智利SQM公司同样的市场价格包销Cauchari-Olaroz锂项目自投产日起前20年美洲锂业享有部分的20%的锂盐产品，赣锋国际还将额外获得Cauchari-Olaroz锂项目自投产日起前20年美洲锂业享有部分的50%的锂盐产品包销权。按照Oraloz的开发计划，其一期产能为2.5万吨碳酸锂当量锂资源（未来将扩张至5万吨），公司将获得其中8750吨的包销权，资源保障能力将进一步增强。

　　澳洲矿山已经投产，17年公司资源自给率开始提升。公司在澳洲的Mtmarion项目已经投产，截至16年12月中旬，已经生成6000吨碳酸锂当量的精矿，预计在17年1月份完成1万吨产量后开始运往国内。按照现有规划，今后三年，公司每年将承购RIM20万吨6%的锂精矿和20万吨4%+的锂精矿。历史上来看，公司由于原材料对外依赖，毛利率明显低于几家业内同行。随着公司今年海外矿山投产，未来其产品盈利能力将大幅提升。

　　维持盈利预测和买入评级。我们维持此前对公司的盈利预测，预计公司2016-2018年净利润分别为6.78/12.26/15.00亿元，对应EPS分别为0.90/1.63/1.99元，目前股价对应动态市盈率分别为28X/16X/13X。公司海外矿山年内投产，锂盐产能充分释放后盈利能力将得到大幅强化，产业链一体化发展的核心战略下公司未来存在较强的外延预期。而从“量”的角度来看，公司是行业内未来产量扩张最确定也是最快的公司，我们高度认可公司的发展模式，维持对公司的“买入”评级。