[摘要]

　　投资要点公司是全球最大的负极材料供应商，进军磷酸铁锂和镍钴铝三元材料市场。公司的主营业务为研发、生产和销售锂离子电池用材料，主要产品包括锂电池负极材料、正极材料、天然鳞片石墨及石墨制品加工等，是国内少数具有完整锂电池正负极材料产业链的企业，现阶段负极材料的产能达到4万吨/年，磷酸铁锂产能1.7万吨/年，镍钴铝（NCA）产能3000吨/年。在负极材料方面，公司是全球最大的锂电池负极材料供应商;在正极材料方面，公司是国内少量同时具备磷酸铁锂和三元材料生产能力的企业，也是国内仅有的实现NCA产业化的企业之一，目前已向多家国际性客户送样评价。

　　2016年上半年，公司营业收入和归母净利润均实现大幅增长，正极材料营收贡献达23%。2016年动力电池市场快速发展带动负极材料需求上升，同时公司的磷酸铁锂正极材料产能逐步释放，促进公司业绩继续保持高速增长。上半年公司共实现营业收入9.54亿元，同比增长48.27%；归母净利润1.28亿元，同比增长157.26%，其中正极材料共实现营业收入2.17亿元，同比增长439.03%，占公司营业总收入的23%；实现净利润2979.74万元，同比增长41.18倍。

　　负极材料行业高度集中，龙头企业优势显著。目前负极材料以碳系材料为主，主要是天然石墨和人造石墨，但传统石墨材料的能量密度上限在372mAh/g，受未来能量密度以及动力电池高倍率放电的要求，中间相碳微球、钛酸锂、硅基及锡基复合材料等高端负极材料逐渐被推广应用。受益于新能源汽车行业迅猛发展的带动，2016年国内负极材料产量12.25万吨，同比增长68.27%；产值达到66.39亿元，同比增长64%，其中深圳贝特瑞、上海杉杉、江西紫宸产量占据前三的位置，三者占比超过55%，行业集中度高，未来随着行业竞争的加剧，龙头企业优势显著。