[摘要]

　　核心观点：

　　2015年公司进行重大战略调整，将单一玻璃主业切换为“玻璃+教育”双主业共同发展模式。截至2016年底，先后（拟）收购全人教育、培基教育、徐幼集团等幼儿教育公司。公司教育主业高速发展，在2016年、2017年、2018年承诺净利润分别为6,960万元、11,500万元、13,820万元。

　　2016Q3财务表现亮眼，全年业绩大幅增长2016年前三季度营业收入8.81亿元，同比增长19.01%，前三季度归母净利润8,659万元，同比增长75.24%。此外，公司近期公告，2016年业绩比上年同期增长87%--112%，全年业绩大幅增长。家电玻璃行业稳健发展，公司具备很强的资本优势和规模优势。太阳能玻璃行业受下游影响，收入长期将受益于下游景气回升。

　　教育主业高速发展秀强目前教育格局：聚焦幼教，平台初显。幼教行业现状：市场空间广阔，竞争激烈，集中度有待提高。公司幼教板块未来发展：以直营模式为主，业绩完成良好，业绩承诺具有成长性。

　　投资建议：维持“买入”评级公司是家电玻璃领域龙头，竞争实力突出，在太阳能玻璃领域也颇有实力，未来主业仍将保持稳健；同时公司二次创业信心十足，外延收购全人教育，率先布局幼教市场与在线教育；产业基金项目迅速落地，进一步完善布局，未来发展潜力巨大。徐幼集团并购后，盈利能力将进一步增强。

　　预计公司2016-2018年EPS为0.21、0.38、0.51元，维持“买入”评级。

　　风险提示玻璃主业大幅下滑、教育主业不达预期。