[摘要]

　　主要事件2017年电影春节档大年初一单日票房突破8亿大关，较2016年初一增长24%，实现鸡年开门红。初一至初六的电影总票房超过33亿，同比增加近9%，与去年全年电影票房增速不佳形成反差。

　　点评建议春节档实现开门红,略超市场预期。2016-17年春节档在同比高基数下实现增长，整体超出了此前市场的悲观预期。实际上，我们基于猫眼的数据并采用新的票房统计口径，在剔除7.2%的服务费后，本次春节档实际票房31.27亿元，同比增长2.63%；1月份实际票房45.58亿元，同比增长18.38%，增长较16年全年以及单月水平有所提升。

　　选择增加以及银幕下沉功不可没。春节档历年来是电影放映的传统旺季之一，尤其是全家观影需求在春节期间较高。本次春节档国产片选择变得更为丰富，相对国庆档以及去年暑假观影热情有所释放。同时，由于渠道下沉以及近年来高品质影院建设铺开，我国电影银幕数去年已超越美国，越升至全球第一。

　　在节日氛围的烘托下，均为电影票房增长打下了基础。

　　影片质量仍是电影票房的最大保障。2016年国内电影票房同比增长3.29%，低于市场预期。其中有诸多因素，而影片本身的口碑以及质量仍是消费者选择观影的重要因素。我们看到2016年春节档在美人鱼一举拿下高票房后，未有高票房产生。今年的春节档票房增速整理虽好于市场预期，但如剔除7.2%的服务费后初三开始票房增速出现下滑，因而好的影片质量仍是关键点。

　　全年票房增长保持谨慎乐观。2017年国内电影市场将迎来新的变化。首先，2月中下旬或将迎来《中美谅解备忘录》的重签，这需要密切关注进口片限额提升所带来的2017年票房弹性的变化。其次，3月行业重要政策《电影产业促进法》将实施，这有望给电影产业带来变革，进而对电影票房产生作用。

　　结合1月起最新采用的票房统计口径，预计全年票房将保持稳定增长。

　　优质院线以及出品发行方值得关注。目前国内电影院线的市场份额集中度正处于不断提升的过程中，院线资产的整合收购步伐加快。在中国电影市场保持总体良好增长的大背景下，优质电影院线仍是值得首先关注的。同时，内生性增长潜力好的电影制作方以及出品方也是受益于国内票房以及影片观影人次上升的主要标的。这类公司包括上海电影（601595）、新文化（300336）、文投控股（600715）、北京文化（000802）。