[摘要]

　　本期投资提示：

　　全年白电内销增速逐季上升,出口表现优秀。产业在线数据显示,2016年空调行业销量10841.3万台,同比增长1.9%,出口4792.7万台,同比增长9.7%,内销6048.6万台,同比下滑3.5%;冰箱行业销量7416.5万台,同比增长1.6%,出口2685.2万台,同比增长11.7%,内销4730.4万台,同比下滑3.3%;洗衣机销量5950.5万台,同比增长6%,出口1835.6万台,同比增长7.4%,内销4114.9万台,同比增长5.4%;彩电销量13424.2万台，同比增长9.83%，内销5525.1万台，同比增长7.9%，出口7945.3万台，同比增长11.86%。

　　白电板块:前期低基数叠加地产滞后拉动效应,四季度空调龙头收入与业绩快速反弹。空调行业四季度出货量呈现高速反弹，预计格力电器（000651）第四季度收入增速在50%-60%，2016全年收入同比增长10.2%，空调均价小幅回升，预计净利润同比增长19.8%。美的集团（000333）空调第四季度出货量大幅增长，洗衣机业务保持较高增长，预计2016全年美的集团收入与利润增速为11%和17.6%。青岛海尔强化终端销售，四季度继续加快中低端产品布局，预计洗衣机业务收入与利润增速环比会有明显改善，冰箱业务保持稳定增速，空调业务基本持平，考虑GE并表的影响，预计2016年公司整体营业收入将增长20%以上，净利润同比增长14%。洗衣机公司中，惠而浦（600983）第四季度内销仍处于调整期，预计2016年收入同比下滑6.24%，考虑并表广东惠而浦,预计净利润约3.8亿。小天鹅A（000418）洗衣机业务竞争加剧，预计2016年收入增速约为23%，净利润增速为32%。

　　美菱电器（000521）预计2016年收入同比增长19%，净利润四季度同比扭亏，预计净利润2.35亿元。

　　厨电与小家电板块：厨电龙头表现依旧亮眼,小家电整体表现稳健。老板电器（002508）2016年继续保持高速增长，预计收入增速达28.72%，电商占比继续提升拉高毛利率，预计净利润增速为47.82%。苏泊尔（002032）第四季度出口回暖，内销受益结构升级与渠道下沉，预计第四季度收入增速15%、全年收入增速为9%，第四季度业绩增长25%，全年增速为19%。

　　黑电板块：互联网电视价格冲击体系减弱，黑电企业纷纷提价，龙头业绩增长稳定。海信电器（600060）第四季度销量保持稳定增长，产品尺寸提升明显，预计2016年全年收入增长2.5%左右，净利润同比增长20%。银河电子（002519）机顶盒主业保持稳定，军工与新能源业务快速增长，预计2016年收入增速48%，利润增速55%。

　　零部件：三季度空调零配件龙头受益于下游整机厂商补库存，预计业绩提升幅度较大。三花智控（002050）受益于空调行业快速反弹以及电子膨胀阀、亚威科洗碗机配件等高速增长，预计第四季度收入同比增长26%、2016全年收入增速12%，产品结构升级带来毛利率提升以及汇兑收益，预计第四季度净利润同比增长60%，全年净利润同比增长36.25%。

　　投资建议：2017年坚守业绩为王，重点推荐各领域龙头和优质转型公司。重点推荐苏泊尔（出口改善、渠道下沉与新品拓展）、美的集团和格力电器（空调高速反弹，业绩弹性较大）、老板电器（业绩持续靓丽，行业市场集中度有待提升）、海信电器（估值安全边际强，业绩增长良好）和银河电子（机顶盒稳定增长，军工、新能源转型高增长）。