金融：确定券商保险长期发展主线 荐5股

　　[摘要]

　　报告要点投资建议券商板块风险收益比高，建议积极配置。1）监管明确发展股权融资，提高直接融资比重，完善多层次资本市场体系，券商作为资本市场的中介机构，将持续受益于提高直接融资比重带来的业务契机，资本市场扩容为券商业务储备丰富的弹性；2）6月在市场回暖、交易活跃度提升、股债发行规模有序扩容下，券商业绩环比大幅改善；3）当前龙头券商PB估值水平1.4-1.5倍，处于历史低位，风险收益比高，建议积极关注。个股推荐中信证券、国泰君安和广发证券。

　　持续推荐保险板块，关注半年价值率变化。1）监管进一步强调保险业发挥并扩展保障功能，行业回归保障趋势得以肯定；2）上市险企上半年保费出炉，普遍增速仍在20-30%区间附近，维持较好水平；3）关注保费增速背后的结构优化，中报新业务价值率仍将有进一步改善的可能，价值成长可期。当前板块17年P/EV为1.1-1.2左右，合理估值预计在1.3-1.4倍，仍具上升空间，个股推荐新华保险和中国平安。

　　行业及公司要闻行业要闻。证监会核发9家IPO批文，筹资总额不超42亿；证监会将抓紧修订上市公司治理准则；证监会将完善市场化并购重组和退出机制；保监会发文整治机动车辆保险市场乱象；保监会出台保险销售行为可回溯管理暂行办法。

　　公司要闻。国元证券/东北证券/安信证券/申万宏源/中信证券披露业绩预告，2017上半年预计实现归属净利润5.14/3.11/14.75/20.17/49.27亿元，同比+0.62%/-47.14%/+1.8%/-4.15%/-6.01%；中国平安/新华保险/中国人寿1-6月累计保费收入3411.5/612.4/3462亿元，同比+32.91%/-13.79%/+18.32%。

　　核心数据跟踪市场表现。上周沪深300指数上涨1.29%，中小板指下跌0.79%，创业板指下跌4.90%，中债总全价指数上升0.05%；板块表现方面，证券板块上涨2.38%，保险板块上涨4.19%，信托板块上涨0.28%，多元金融板块上涨0.75%。

　　行业经营。上周两市日均成交额4456.88亿元，环比上升5.87%，日均换手率1.07%，环比上升5.88个BP；股权融资规模97.78亿元，环比上升69.70%；债券融资规模12027.83亿元，环比上升52.50%。