华工科技深度研究：十八载砥砺前行 开创激光制造全新格局

　　立足激光业务,打造高端装备制造平台。华工科技以“激光技术及其应用”为立足点,在能量激光、信息激光和传感器领域纵深发展,已具备行业领先优势。未来公司将继续集中优势资源发展“智能制造”和“物联科技”两大业务方向,产品广泛应用于机械制造、航空航天、汽车工业、钢铁冶金、船舶工业、通信网络、国防军工等重要领域,高端装备制造平台雏形已现。

　　激光加工行业蓬勃发展,3C、面板、动力电池、汽车等下游领域需求旺盛。激光加工可用于切割、打标、雕刻和焊接等多种工业应用,替代传统加工方式优势明显。中小功率激光领域,华工激光已实现焊接、脆性材料、自动化、切割、打标等产品线全覆盖,解决方案覆盖众多行业应用领域,消费电子领域,公司大客户份额持续提升,OLED面板、动力锂电池、PCB等子领域需求迎来爆发;大功率激光领域,随着汽车轻量化发展,激光加工在汽车行业的应用不断深化,公司整身激光焊接技术国内领先,未来几年激光加工设备行业将迎来快速发展的机遇期。

　　家电传感器龙头,聚焦汽车电子新方向。华工高理是全球最大的敏感功能陶瓷器件产业基地,在高精度微型NTC温度传感器、PTC加热器制备方面拥有自主核心技术,家电温度传感器市占率70%以上,是传统家电传感器龙头。随着汽车行业智能化发展,新能源汽车快速崛起,公司积极布局车用传感器市场,为燃油汽车、新能源汽车提供系统解决方案,目前公司汽车传感器种类已达30多种,成功进入特斯拉、比亚迪、上汽等一线车厂,车用传感器市场空间不可限量。

　　布局光通信全产业链,构建高速网络世界。作为国内主流光模块供应商,华工正源依托强大的供应链管理及全球销售网络,实现了云-管-端全产业链布局。公司把握5G时代高速网络的发展契机,积极布局10GPON产品线,扩大数据中心业务,并不断完善智能终端产品线,光通信全产业链布局将提升公司竞争力再上一个平台。

　　盈利预测和投资评级:维持买入评级。公司以激光智能制造为出发点和立足点,五大板块业务协同发展,是市场上少有的制造平台型公司。受益于工业自动化和物联网发展,公司已迎来快速发展的战略机遇期。暂不考虑本次定增对公司业绩和股本的影响,预计公司17-19年净利润3.70亿、5.62亿、7.70亿元,对应每股EPS0.42、0.63、0.86元,对应PE为36、24、17倍,维持买入评级。