保险：保险行业2017年半年经营数据点评

　　事件:

　　8月3日,保监会召开新闻发布会,介绍2017年上半年保险业市场运行情况。

　　点评:

　　业务增长稳中趋缓,增速仍属高位。2017年上半年,全行业共实现原保险保费收入2.31万亿元,同比增长23.0%。其中,财产险公司和人身险公司分别同比增长13.9%和26.0%;

　　保险业资产总量16.43万亿元,较年初增长8.7%。

　　回归保障,业务结构改善明显,助力价值提升。财产险公司非车险业务原保险保费收入1681.5亿元,同比增长25.4%,占比首次突破3成,达31.9%。人身险公司普通寿险产品增长迅速,万能险规模占比下降明显。2017年上半年普通寿险产品占比52.9%,较去年底上升16.7个百分点,万能险占比17.4%,较去年底下降19.5个百分点。从期限结构上看,期缴保费占比提升,达33.1%,同比上升6.5个百分点;3-5年期和10年期及以上期缴业务占比提升明显,分别占新单保费的12.1%和15.7%,占比上升2.6和2.1个百分点。

　　资金运用规模和收益平稳增长。2017年上半年,保险资金运用余额15.0万亿,同比增长8.3%,其中债券、贷款、股票比例上升,银行存款和证券投资基金占比下降。半年实现投资收益3717亿元,投资收益率2.66%,投资收益平稳增长。

　　互联网保险增长迅猛,或成下一业务发力点。2017年上半年,互联网保险创新业务签单件数46.66亿件,同比增长123.6%。

　　其中,退货运费险27.35亿件,同比增长53.0%;责任险4.19亿件,同比增长17.4倍;保证险6.98亿件,同比增长13.3倍;意外险3.36亿件,同比增长1.45倍。

　　行业核心逻辑重申:今年业务增长的确定性,以及行业回归保障带来的新单价值率的改善,价值增长同样具有确定性;

　　750日移动平均曲线下移带来的利润压力减弱,价值增长带动剩余边际的加速释放,利润存在改善预期。保险估值快速修复,寿险静态PEV 改善明显,价值增长带动股价新一轮上升空间,建议关注中报行情。

　　个股推荐:新华保险、中国平安、中国太保、中国人寿。

　　风险提示:市场风险;信用风险;监管趋严。