家用电器：冰洗外销增长稳健 荐3股

　　[摘要]

　　冰箱7月外销延续增长，内销需求依然疲软2017年7月，冰箱整体销售658.2万台，同比增长0.3%。其中，内销381.7万台，同比下滑6.9%；出口276.8万台，同比增长12.4%。

　　2017年1-7月，冰箱整体销售4559.7万台，同比微增0.9%。其中，内销累计2697.4万台，同比下滑7.6%；出口累计1862.3万台，同比增长16.4%。

　　洗衣机7月内外销需求驱动增长稳健2017年7月，家用洗衣机整体销售459.2万台，同比增10.9%。其中，内销294.1万台，同比增长9.9%；出口165.1万台，同比增长12.8%。

　　2017年1-7月，家用洗衣机整体销售3461.3万台，同比增9.4%。其中，内销累计2324.1万台，同比增长7.2%；出口累计1137.2万台，同比增长14.1%。

　　冰洗海外布局拓展回报明显，预计全年外销增长维持7月单月销量数据，冰箱美的、洗衣机海尔均有较大份额提升7月冰箱板块，美的内外销均有出色表现。海尔依然把握市场第一，市场占比为20.6%；美的市场份额有较大增长，占比达到14.8%，+2.6个百分点；海信科龙市占率为12.1%。

　　7月洗衣机行业向大品牌集中趋势不减，海尔品牌份额增长明显。海尔保持市场份额第一，市场占比为29.2%，+2.4个百分点；美的系市场占比达到24.7%，+0.5个百分点。

　　前7月累计数据冰箱市场内销影响明显，美的内外销增速领先前7月累计，冰箱需求依然偏弱，内销疲软为主要影响因素。内销市场需求不足，销量仅美的实现上涨，其中海尔、美的、海信科龙分别累计同比-5.5%、+5.7%、-6.4%。

　　洗衣机行业内外销需求稳健，消费升级影响更强前7月累计，洗衣机行业格局稳定，海尔保持强势。其中，海尔同比增20.9%，美的系（小天鹅）同比增12.9%。市场依托滚筒消费升级趋势，内外销市场均有较大的驱动力。

　　从整体冰洗市场来看，内销市场增长驱动力以消费升级提升及更新需求为主，滚筒洗衣机品类受益明显；外销市场保持高景气度，一方面，美国市场韩系品牌受外贸政策影响，竞争趋弱；另一方面，海外经济复苏可支配收入增长，均提升了海外需求信心。

　　未来在海尔与GEA、美的与东芝白电的生产协同效应继续提升的情况下，我们预计外销稳健增长将保持和强化，助力整体市场稳健成长。

　　继续推荐行业龙头标的：美的集团、青岛海尔、小天鹅A风险因素：地产需求不振；原材料价格持续波动；人民币汇率波动加剧。