医疗保健：中药饮片增长强劲 荐2股

　　[摘要]

　　事件近日，中国工业和信息化部公布了2017年上半年医药工业主要经济指标完成情况。2017年上半年规模以上医药工业增加值同比增长11.3%，增速较上年同期提高1个百分点，高于全国工业整体增速4.4个百分点，位居工业全行业前列，医药工业增加值在整体工业增加值中所占比重为3.3%。主营业务收入方面，2017年上半年医药工业规模以上企业实现主营业务收入15314.40亿元，同比增长12.39%，增速较上年同期提高2.25个百分点。各子行业中，增长最快的是中药饮片加工，化学药品制剂、中成药、制药设备的增速低于行业平均水平。

　　点评医药工业增速继续上行，行业景气度提升。2017年上半年规模以上医药工业增加值同比增长11.3%，增速较上年同期提高1个百分点，高于全国工业整体增速4.4个百分点，位居工业全行业前列。上半年医药行业发展持续向好，行业景气度继续向上。

　　中药饮片行业增长势头强劲，发展潜力巨大。各细分子行业中，增速最快的是中药饮片加工，收入和利润增长均大幅超出其他子板块。上半年中药饮片加工收入实现1047.88亿元，同比增长21.33%，利润同比增长22.78%，为73.61亿元。截至8月29日，根据我们统计，64家公布2017年中期业绩的中药上市公司中有44家净利润同比增长。2009年中药饮片被列入国家基本药物目录，推动了中药饮片行业发展，行业主营业务收入从2009年上半年的约200亿元快速增至2017年上半年的1047.88亿元，年均复合增长率达23%，中药饮片行业增长速度明显高于医药工业整体增速。在医药行业普遍受药品两票制改革和公立医院严控药占比等多重影响下，中药饮片是唯一不受医药政策承压的细分行业，有望继续保持相对优势维持高增长。同时，多家公立医院还发布文件鼓励加大不受药占比限制的中药饮片的处方量，由于中药饮片终端售价不受加成定价的限制及成本不断上升，医院和企业具有联合推升价格的意愿，或在行业内形成量价齐升的趋势。

　　相关标的康美药业（600518）、香雪制药（300147）。

　　风险提示：医药政策推行不及预期。