东华软件：关注人工智能领域进展 买入评级

　　[摘要]

　　■业绩符合预期。公司2017年上半年实现营业收入25.19亿元，同比增长16.21%；净利润6.13亿元，同比增长87.79%；预计2017年前三季度实现净利润为88454.71万元-97931.99万元,增长40%-55%。

　　■减持东方通带来的投资收益是业绩大增的主要原因。公司上半年实现投资收益3.74亿，主要是减持东方通部分股权；投资收益大增是上半年业绩增长的主要原因。公司上半年实现扣非净利润2.53亿，同比增长0.56%，保持平稳。

　　■期待外延并购实现突破。公司在年初成立了50亿规模的并购基金，并购方向聚焦于在大数据、大健康、云计算、智能物流、智能制造、物联网及软件和信息技术服务业等领域。同时，考虑到控股股东在2016年年底通过股份协议转让方式获得16.5亿增量资金，公司拥有充足的资金弹药，期待在外延并购上实现突破。

　　■关注人工智能领域进展。1）医疗：公司与IBM签署合作协议，建立联合技术研发团队，针对医院在科研方面的不同需求，开发数据收集、数据管理及数据分析的工具。同时，利用疾病风险预测技术和患者精准分群技术帮助医生进行临床循证研究，通过“产品+服务”的商业模式，将大数据和人工智能技术在临床精准医学领域落地；2）智能视觉：公司从2013年布局人工智能至今，先后与中国科学院、中国人民公安大学、天津大学建立合作，聘请公安业内人员担任业务顾问，切实了解行业需求，已经研发出智能人像服务、人像卡口、高危人员分析、视频结构化分析等系统。

　　■投资建议：公司作为国内IT领域龙头企业，在医疗、金融、电力、政府等众多领域具备核心技术、产品、资源优势，相关的产业布局将为公司的新一轮腾飞提供了良好的基础。预计2017、2018年EPS分别为0.54、0.55元，维持买入-A评级，6个月目标价13元。

　　■风险提示：商誉减值风险