美的集团：稳健增长的多元化家电龙头 推荐评级

　　[摘要]

　　事件：

　　公司发布2017年半年报称公司上半年营业收入1244.5亿元，较去年同期增长60.53%；扣非归母净利润98.9亿元，同比增加8.7%；2017年上半年，美的集团原有业务收入1038.8亿元，同比增长34%，净利润114.6亿元，同比增长21%；库卡营收13.5亿元，同比增长35%，净利润4.5亿元，同比增长98%；东芝营收75.3亿元，净利-9200万元，经营状况环比改善。

　　投资要点：

　　营收增长稳定，收购导致经营数据略有下滑原有业务：强者恒强，T+3效果明显并购业务：开拓公司新的盈利增长点盈利预测与投资结论公司作为家电行业龙头，在内生增长和整合协同增长影响下，凭借出色的管理和激励机制，净利润或将保持10%以上增长，未来随着公司产品高端化及制造智能化，毛利率或将进一步提高，我们预计公司2017、2018年EPS2.52及2.81元，对应PE16.2倍及14.5倍，给予推荐评级。

　　风险提示整合不及预期的风险，汇率波动的风险，行业增长不及预期的风险