中天能源：开采业务逐步发力 买入评级

　　[摘要]

　　2017中报：业绩增长34.47%近日，中天能源披露2017年半年度报告，2017年上半年公司实现营业收入34.38亿元，同比增长239.55%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长34.46%；实现基本每股收益0.24元，同比增长34.47%。

　　开采业务发力，贡献业绩主要增长额2017年上半年，公司收入主要来自于海外油气田、油品贸易以及天然气销售，其中海外油气田及油品贸易收入合计占公司总营收的53%，归母净利润占比达到76%，天然气销售收入同比增长27%。公司分别于2015年11月、2016年6月并入加拿大NewStar能源公司及LongRunEnergy公司油气田资产，后者日产量达3.5万桶油当量，地质储量超过20亿桶油当量。

　　2017年上半年，NewStar和LongRunEnergy合计贡献公司营收9.64亿，占总营收的28%；贡献归母净利润1.28亿，占比为46%。公司主营油品贸易的全资子公司亚太能源贡献公司营收8.85亿，占总营收的25%，贡献归母净利润0.82亿，占比为30%。油气业务的发展有效支撑公司业绩的整体上涨。未来随着公司海外油气田新井陆续投产，油气开采收入有望得到进一步提高，公司此前已通过参与基金并购下游地炼厂山东金石，石油全产业链发力有望进一步助推业绩。

　　非公开发行完成，天然气接收周转能力有望大幅提升公司以5.06亿的转让价格受让了潮州华丰持有的广东华丰55%股权，进一步推进建设潮州闽粤经济开发区储配站项目，项目建成后将在原有5万吨级基础上拓建成8万吨级LNG/LPG接收储配站，沿海LNG进口接收站接收能力大幅提升。公司此前非公开发行募集的23亿资金已于2017年7月28日募齐，其中12亿用于江阴液化天然气集散中心LNG储配站项目，该项目计划于2018年上半年竣工，建成后将实现江阴和粤东LNG中转储配站400万吨的年周转能力，进一步完善上游油气田-沿海LNG进口接收站-LNG物流集散基地-下游分销网络的天然气全产业链。

　　盈利预测与投资评级我们维持之前的预测，预计2017-2019年，公司营业收入分别为53.33亿元、66.59亿元、81.02亿元，EPS分别为0.48元、0.70元、0.88元，最新收盘价对应PE分别为23倍、16倍、13倍，维持“买入”评级。

　　风险提示油气价格大幅波动，LNG储配站建设进度不及预期