高能环境：扩张版图前景可期 买入评级

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　事件：公司发布公告，确定重大资产重组标的为深圳市深投环保科技有限公司100%股权，深投环保主营固废处理处臵及资源化利用，由深圳市投资控股有限公司全资持有，实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会。本次重组初步拟采用发行股份购买资产的方式，可能涉及配套融资事项，基于目前所沟通的方案，本次交易有可能导致公司实际控制人发生变更。

　　收购危废龙头扩张业务版图，有望变为国企提升拿单实力。1）收购固废龙头扩张业务版图：深投环保是我国危险废弃物处理处臵行业龙头企业，成立于1988年4月，是国内首家为工业企业提供危险废物处理处臵配套服务的专业机构，经过近30年发展，公司目前拥有四大基地和10家子公司，服务客户超3000家，有能力接收和处理《国家危险废物名录》46类危险废物中的39类，处理能力为45万吨/年，其中接收和处理深圳市约60%的工业废弃物，累计接收处理量超过300万吨，区位优势明显。2016年，深投环保实现营业收入6.7亿元，同比增长6.4%，资产总额达14.9亿元，同比增长7.2%。此次重组如顺利完成，高能环境将扩大危废版图，提升危废处理能力。2）有望变为国企提升拿单实力：深投环保由深圳市投资控股有限公司全资持有，实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会，此次重组后，高能环境将整体变更为国有企业，雄厚股东背景助力公司提升项目拿单能力、降低融资成本，攻城略地前景可期。

　　危废扩张贡献工业环境订单大幅增长。2017年上半年，受益于危废领域扩张，公司工业环境板块新增订单8.02亿元，同比增长104.59%；工业环境板块营业收入同比增长47.60%。

　　投资评级与估值：预计公司2017-2019年的归母净利润为3.53亿元、4.97亿元和6.69亿元，EPS为0.53元、0.75元、1.01元，市盈率分别为27倍、19倍、14倍。给予“买入”评级。

　　风险提示：资产重组进展不及预期；市场竞争加剧