清新环境：非电治理蓄势待发 增持评级

　　[摘要]

　　调研情况：

　　近日，我们参加了清新环境投资者交流会，并与公司董秘、财务总监就公司经营情况、行业现状以及未来发展规划等进行了交流。

　　投资要点：

　　工业烟气治理龙头，核心技术优势突出清新环境成立于2001年，并于2011年在深交所挂牌上市。公司是以工业烟气脱硫脱硝除尘为主的集技术研发、项目投资、工程设计、施工建设、运营服务为一体的综合性服务运营商。作为工业烟气治理的龙头企业，2016年投运的烟气脱硫技改工程机组容量排名全行业第一。公司创新能力领先，技术储备丰富，先后成功研发了高效脱硫技术、单塔一体化脱硫除尘深度净化技术（SPC-3D技术）、零补水湿法脱硫技术等，目前公司已获得各类核心技术专利90余项。其中，核心技术之一——SPC-3D技术可在一个吸收塔内同时实现脱硫效率99%以上，除尘效率90%以上，满足二氧化硫排放35mg/Nm3、烟尘5mg/Nm3的超净排放要求。该技术具备效率高、投资和运行费用低的特点，其投资低于常规技术约30-50%，且离心管束式除尘器不耗电，阻力与除雾器相当，运行费用是常规技术的20%-30%，极具竞争优势。

　　政策加码+环保督查高压，公司作为行业龙头直接受益当前，京津冀及周边地区大气污染形势依然严峻，17年上半年“2+26”城市PM2.5平均浓度不降反升，完成“大气十条”第一阶段目标难度较大。今年8月，环保部发布《2017-2018京津冀秋冬大气治理攻坚方案》，随后有关此次攻坚行动的量化问责规定、巡查方案、强化督查方案等配套文件陆续密集公布。政策持续加码，显示政府打好蓝天保卫战的坚定决心。另外，第四批中央环保督察全面启动，实现对全国督察全覆盖。同时，中央将适时组织开展督察“回头看”，紧盯问题整改落实，京津冀及周边地区大气污染防治强化督查也在持续开展，环保督查形成常态化和保持高压。我们认为，伴随大气污染治理工作的深入推进和监管执法的不断强化，大气治理需求有望快速释放，公司作为行业龙头，有望凭借自身技术、项目经验及区位优势而率先受益。