航民股份：下半年受益于环保治理业绩增速有望提升 买入评级

　　[摘要]

　　事件9月18日，公司公告其第二大股东万向集团公司拟自公告日起三个交易日后的六个月内，以集中竞价、大宗交易以及协议转让的方式减持公司股份不超过8278.09万股，占公告日公司总股本比例为13.03%。

　　简评第二大股东处于资金需求减持其持股72.3%，对公司经营无影响目前万向集团持有公司股份1.145亿股，占公司总股本18.0292%，是公司第二大股东（第一大股东为浙江航民实业集团有限公司，持股32.90%）。万向集团持股均来自公司IPO前已发行股份，过去12个月内未有减持。此次减持股份数目占万向集团持股总量72.3%，减持源于万向集团近期资金需求，对公司正常经营不会产生影响。

　　环保趋严，公司库存充分应对染费上涨，享提价传导利好2017年浙江、福建、广东、江苏地区的产能已经进入关停、整改、升级和合并阶段。随着2017Q3浙江省环保督查的推进，省内染料供给大幅紧缩，染料价格近期应声上涨，中小企业成本负担进一步加重，公司作为印染行业龙头，目前仍储备半年以上染料库存，因此这段时间染料涨价对公司成本影响不大，而未来上游涨价有望传导至下游，染费看涨从而利好公司印染业绩。下半年公司业绩料将好转。

　　萧山区印染存整合预期，未来扩张契机充分除染费提价成本压力增加外，此次环保督查中部分中小企业也面临着督查带来的关停检修等。印染产能供给收缩下，公司具备完善的配套产业链将有助于公司进一步提升行业地位与市场份额，不仅能够承接外溢订单，增加销售，也迎来良好的整合扩张契机。