启迪桑德：固废龙头驶入新阶段 买入评级

　　[摘要]

　　事件：

　　9月22日晚发布公告：公司收到《安新县城乡环卫一体化项目中标通知书》，合同总金额为9682.78万元，服务期限为3年，年化合同金额3227.59万元。对此，我们点评如下：

　　中标安新县城乡环卫一体化项目，雄安新区固废业务再下一单此次安新县城乡环卫一体化项目内容包括9镇2乡主要道理及两侧的清扫保洁工作，合同总金额为9682.78万元，服务期限为3年，年化合同金额3227.59万元，公司在雄安新区的固废业务再下一单。

　　公司在雄安新区成立之前公司已经落地固废处置及环卫一体化项目：1）固废处置：2013年5月，公司签署了《安新县生活垃圾等城市固体废弃物综合处理项目特许经营协议》，项目处理规模300吨/日，目前处于试运营期；2）环卫项目：公司目前正在履行安新县城区生活垃圾转运（运营期限10年）及白洋淀景区内的清扫及垃圾清运服务（运营期限3年）业务，这两个项目的合同总金额为7081.22万元。公司是雄安新区固废业务的真正落地者，此次中标安新县城乡环卫项目虽然金额不大，但显示出雄安新区政府对公司的认可，能够提升公司的知名度和市场影响力，有利于公司获取其他地区的项目。

　　生态环境综合服务商逐步成型，订单充足保障业绩高增长公司起家于城市供水、污水处理业务，2005年进入固废处置领域，2013年涉足环卫设备领域，2014年初拓展环卫一体化业务，2016年切入市政PPP领域，公司经过不断发展，行业龙头地位不断巩固，目前在水务、固废、环卫、再生资源等领域拥有完善的产业链，已经成长为能够提供整体环境解决方案的生态环境综合服务商。并且凭借全产业链优势，获取了丰富订单：截止2016年底，公司新增订单225亿元，在手订单接近300亿元，是公司2016年营收的4.34倍，充足的在手订单为公司未来的业绩高增长提供了保障。同时，公司的非公开发行股票已经完成，45.53亿元的募集资金到位，项目的落地速度有望加快，公司业绩将加速释放。