高新兴：物联网业务带来亮点 买入评级

　　[摘要]

　　事件：

　　2017年10月29日晚间，公司发布2017年三季报。第三季度公司实现收入5.27亿元，同比增长65.10%，实现归母净利润0.99亿元，同比增长45.34%；公司前三季度共实现收入13.57亿元，同比增长45.77%，实现归母净利润2.91亿元，同比增长44.91%。

　　正文：

　　收入保持快速增长，预计全年高增长无疑。公司收入的增长主要是因为报告期内合并范围内纳入了中兴智联、公信软件以及智慧城市和铁路列控业务保持了较好的增长。此外公司智慧城市业务在手订单充足，基于AR摄像头的立体防控云防体系已在全国24个省、80多个市、150多个项目中成功布控，形成订单落地。同时NB-IoT模块业务开始放量，预计全年仍将保持高速的增长态势。

　　物联网业务取得重大突破，未来将受益于物联网行业的高景气所带来的模块需求量的增加。

　　公司子公司中兴物联此前独家中标中国电信NB-IoT模组50万片，彰显中兴物联在物联网模块领域的强大竞争力。此前工信部发文要求2017年，实现NB-IoT网络覆盖直辖市、省会等主要城市，基站规模达到40万个。

　　到2020年，NB-IoT网络实现全国普遍覆盖，面向室内、交通路网、地下管网等应用场景实现深度覆盖，基站规模达到150万个。中兴物联此次中标示范效应明显，未来随着网络覆盖深度的加强，连接数增加将带来模块需求量的增加，中兴物联将从中充分收益。

　　投资建议：

　　公司在保持智慧城市领域高速增长的情况下，通过外延式并购切入物联网行业的模块领域，在万物互联的趋势下形成了良好的卡位优势，并深入布局了车联网、安防等物联网垂直行业应用领域。在不考虑中兴物联并表的影响下，2017-2019年收入分别为18.31亿、25.26亿、34.11亿，净利润为4.11亿、5.06亿、6.61亿，eps为0.38元、0.47元、0.61元，对应当前股价的PE为38、30、23，给予“增持”评级。

　　风险提示：物联网业务发展不及预期