长安汽车：新能源布局静水流深 增持评级

　　[摘要]

　　事项：

　　公司拟通过收购镇江德茂海润基金份额投资宁德时代，将投资5.19亿元直接持有镇江德茂海润基金32.67%合伙份额，间接持有宁德时代0.3855%股权。

　　评论：

　　间接持股宁德时代，助力新能源动力电池技术创新2017年11月，公司拟通过收购镇江德茂海润基金份额投资宁德时代，将投资51,874万元收购招商财富持有的基金49,000万元的实缴合伙份额，直接持有镇江德茂海润基金32.67%合伙份额，并间接持有宁德时代0.3855%股权。

　　苏州金晟硕章投资中心将收购镇江德茂海润基金67.33%合伙份额。收购完成后，长安汽车持股新能源汽车上游电池领域龙头企业宁德时代，是继2017年6月与宁德时代签订《战略合作协议》后又一重大举措，双方于EV、PHEV项目上的合作以及其他新能源汽车动力电池领域的合作有望进一步深入。此次投资也是长安汽车“香格里拉”战略中1000亿投资计划的一部分，公司新能源领域“香格里拉”计划逐步上路。

　　我们认为，短期来看，此次投资采用自有资金，对生产经营没有实质影响；中长期来看，宁德时代作为动力电池制造领域龙头企业，动力电池年产量连续两年位列全球前三，此次战略投资将助力公司动力电池技术更新升级，以满足未来新能源汽车产品研发生产目标，促进2025年香格里拉计划新能源车型及销量相关目标的实现。

　　新能源领域积累深厚，销售体量与车型储备行业领先我们认为，从销售体量、补贴目录车型数量、新车型储备等多维度来看，公司在新能源领域均积累深厚，行业地位名列前茅。