国检集团：面向国内外的综合性检测龙头 买入评级

　　核心观点：

　　建筑材料和建设工程领域的检测认证龙头公司是国内建筑和装饰装修材料及建设工程领域内极具规模、综合性、第三方检验认证服务机构，资质齐全，且参与多项行业标准的制定。

　　行业空间大，市场集中度低，并购扩张是有效方式现阶段我国检测认证行业小规模企业众多，行业集中度低，大多数小规模企业管理混乱，资质零散；同时，检测认证行业业务半径较小，不同地区的业务难以互相渗透，多数公司主要服务于本地客户，因此通过并购切入全国市场是有效手段，公司也有这方面的经验和认识。

　　拓宽业务布局、绑定战略大客户，打造面向国内外的综合性检测龙头公司未来将从区域（加强布点，实现全国布局）和业务（切入环境、计量校准等）两大方面开拓新市场，打造面向国内外的综合性检测龙头。同时，公司正在开展大客户战略，与大产业集团深度绑定。

　　近年业绩稳定增长，盈利水平呈上升趋势近年公司收入保持稳定增长，2017年三季度公司累计实现收入5.26亿，同比增长15.81%。；归母净利润为1.07亿元，同比增加25.49%。

　　投资建议公司是国内综合型检测认证龙头，业绩有望保持稳定增长，未来将一方面加大传统检测认证业务在全国布点，另一方面也将切入新业务领域，比如环保等。由于单个检测项目体量较小，整个行业呈现碎片化，公司也将持续在并购、大客户战略等方面加大力度。综上，我们看好公司未来发展，给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS为0.65、0.80、0.97元。

　　风险提示固定资产投资加速下行；公司订单转化不达预期。