巨震下风险和机会并存

　　金鼎：拥抱价值导向

　　周三指数延续分化态势！沪指在权重银行、钢铁、煤炭的推动下继续强势上攻演绎三连阳走势！而深指和创业板指数则是陷入调整！

　　沪指早盘在银行板块的带动下强势上攻，盘中最高探3442.18点之后遭遇前期高点3450点的压力，冲高回落至10日均线，该均线附近支撑力度较强，尾盘再度回升，收阳十字星，从图形上看，已经呈现小V型突破迹象！创业板指继续调整态势，虽然盘中一度冲高，但上行乏力，遭遇20日均线阻力后回落！

　　沪指在连续上攻后，距离前高仅仅一步之遥，那么在此附近沪指是继续进攻还是将陷入调整？我们认为还是需要先清楚一点，目前A股结构性行情的特征已经形成明显性趋势，未来仍将延续。今年以来上证50指数持续走强，已俨然形成趋势性的上涨形态，截止到本周三，年内涨幅达33%，且于本周二正式突破3000点关口，离15年牛市高点3494点仅有16%的空间。

　　而此时上证指数本周二收盘点位为3410点离开15年牛市5178点，还有超过50%的空间，如果说通过与上证指数对比还不能看出今年以来“漂亮50”的强势，那么我们不妨再来关注一个指数中证500指数，中证500指数主要囊括A股成长性标的，截止到本周二，中证500指数涨幅为3.08%同上证50指数涨幅相比差距十分明细，此外距离15年牛市高点11616点也还有接近80%的空间，可以说今年以来上证指数的涨幅主要是靠50指数成分股推动的，这就是当下A股十分明显的特性结构性慢牛。

　　展望明年，指数向上新高度也有其逻辑。1）经济超预期：经济中存在四大对冲力量，全球经济改善延续提振出口、低库存房地产投资下行有限、制造业再繁荣提振投资、新经济生长动能活跃。2）金融冲击缓解：供给侧结构性改革和金融去杠杆成效显著，系统性风险改善提振风险偏好与改革预期。资金脱虚入实见效，利润再分配改善系统重要性企业资产负债表，利于系统性风险改善为改革创造条件。3）政策预期升温：小康社会决胜期与现代经济体系建设，供给侧结构性改革更加注重加法，相关产业政策支持预期升温。4）国际接轨加速：内外互联进程加快，陆股通相关标的表现良好，国际比较视野下，中国上市资产存在再定价需求。

　　因此投资者应当适应当下场内这种结构性行情的思维，来应对A股这一新的趋势性变化，而知晓了此种变化之后，那么再讨论上证指数有多大空间的意义已经不大了，我们之前已经明确提出，拥抱价值导向，对于当下行情将是可以做到“进可攻，退可守”。