信维通信：员工持股计划草案彰显长期成长信心 买入评级

　　[摘要]

　　■事件：①公司发布第二期员工持股计划（草案），持股计划资金总额上限为33亿元，其中员工自筹资金不超过16.5亿元。②公司收到深圳市财政委员会发放的科技产业专项资助资金500万元，资助落户公司的《深圳第五代移动通信终端毫米波天线技术工程实验室》建设，该项目为深圳市发展和改革委员会重大科技资助项目。

　　■公司长足发展可期，员工持股计划凸显管理层信心。本期员工持股计划中，员工自筹资金不超过16.5亿元，其中公司董事、监事和高级管理人员吴会林、韩听涛等7人拟出资8.15亿元，合计占员工持股计划自筹资金总额比例的49.4%，管理层积极持股表明对公司长期发展的决心和信心。

　　■国际大客户业务品类持续有斩获，无线充电业务有望迎来高速增长。

　　公司凭借行业领先的技术实力和稳定供应能力，在核心客户A公司、微软、三星等天线和射频隔离器件的供应体量持续上升，今年又突破A客户双摄支架新产品供应。无线充电方面，IDC预计到2019年，市面上超过50%的手机、20%的平板电脑和5%的笔记本电脑将具备无线充电功能。公司已经为三星批量供应无线充电接收端产品，与A客户同步开发无线充电产品进展顺利，有望在明年新品应用，预期未来2~3年无线充电业务将为公司成长贡献新动力。

　　■5G将至，天线迎来量价齐升行业性机遇，公司作为天线龙头受益匪浅。今年以来三星、小米等手机厂商推出4天线机型，预计iPhone2018年新品亦将支持4天线设计，天线数量是现在产品的2倍。我们预计2018年行业旗舰手机均将采用4天线方案，对于公司天线主业将形成行业性利好。此外，今年iPhoneX首次采用LCP天线软板，在高频率具有低损耗，保证信号质量，单机价值量大幅提升，预期明年iPhone产品将更广泛引入LCP软板，近来由于LCP供应商村田良率和产能问题，公司有望承接LCP天线软板新业务，再次斩获新品类供应。

　　■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价62.32元。我们预计公司2017年-2019年的净利润分别为10.28亿、16.07亿、23.02亿，同比增速分别为93.5%、56.3%、43.2%，对应EPS分别为1.05元、1.64元、2.34元。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为62.32元，相当于2018年38倍的动态市盈率。

　　■风险提示：大客户业务开展不及预期，新技术应用不及预期。