[摘要]
■收购龙昕科技获证监会批文，切入3C领域提供发展动力：公司于11月30日发布公告，发行股票收购龙昕科技如期获证监会批文，并购事项进展顺利。龙昕科技在手机表面处理和仿金属机壳领域居行业龙头地位，塑胶、玻璃、陶瓷表面处理技术成熟且良品率较高，主要客户包括OPPO、VIVO、华为、TCL、三星等一流厂商，在手订单饱满。公司收购龙昕科技进军3C精密结构件检测业务，发展“轨交+新能源汽车+3C”多元化发展格局。
此次收购上市公司主要股东及龙昕管理层股份锁定期均为五年，有助于长期稳定公司管理层团队，奠定未来发展动力。龙昕科技未来三年承诺净利润不低于2.38亿元、3.08亿元和3.88亿元，并购完成后有助于提升公司整体抗风险能力，随着未来手机无线充电叠加5G通信崛起，将为公司业绩增长提供充足动力。
■稳居轨交门系统龙头地位，受益城轨主业交付高峰：据公司公告，公司作为轨交门系统龙头企业，城轨车辆门系统占主营收50%，国内市占率长期保持50%以上，主要提供城轨车辆门系统、站台安全门系统、连接器等产品及维修服务。
随着城市轨交审批权下放，明年地铁车辆进入交付高峰，预计“十三五”期间城轨新增里程将超5000公里，到2020年运营总里程将达6000-7000公里，复合增速超过20%，未来三年将进入地铁车辆交付高峰，增速30%以上。公司将受益于交付高峰业绩实现突破，此外高铁招标加速重启也将继续驱动公司发展。
■加大研发投入创新，适度跨界实现多元业务发展：公司紧紧围绕“机电一体化”核心能力，加大研发投入提供精密制造装备产品，其中包括电动工具零部件产品、汽车零部件及高端制造装备三个业务方向。公司依托连接器技术和孵化成果进军新能源汽车领域，主要产品包括充电连接总成、高压输配电总成（车内）以及新能源公交车门系统等，客户覆盖比亚迪、奇瑞、吉利、上汽、广汽等新能源品牌车企。目前公司自主研发的数控磨床已完成开发、调试工作，未来实现高端制造装备领域的突破。而传统汽车的零部件公司未来也将不断投入研发，成为未来公司盈利新的增长点。
■投资建议：不考虑收购龙昕科技，预计2017-2019年净利润2.68亿元、3.63亿元、4.09亿元，EPS为0.36元、0.49元、0.55元，对应PE为41倍、31倍、27倍，根据龙昕备考业绩，预计并表净利润5.06亿元、6.71亿元、7.97亿元，对应2018年PE为22倍，维持买入-A评级。
■风险提示：动车组、城轨招标采购低于预期；龙昕科技承诺业绩低于预期
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