华铭智能：腾讯战略合作全线开启 买入评级

　　■事件：公司公告，中标厦门市BRT智能化设备到期更新项目中标金额为9,268,800元。其中，更新的进/出站闸机具备二维码过闸机功能模块。

　　点评：

　　■腾讯战略合作框架下的重要落地，借卡位优势斩获“扫码乘地铁”果实。近日，公司公告与腾讯展开战略合作，共同推进“交通乘车码”创新商业模式的落地。此次中标厦门市BRT智能化设备，是厦门市政府对公司综合实力的认可，进一步强化了公司快速推动“扫码乘地铁”战略的实质性进展。中标项目一小步，发展前景一大步，厦门的设备更新换代仅是起点，随着轨道交通的移动支付模式日渐成熟，公司将凭借卡位优势迅速切入备受关注的支付“新战场”，收单分成和广告业务分成将陆续成为公司新的盈利增长点。

　　■“扫码乘地铁”场景沉淀大量用户流量与数据，构建数据安全生态水到渠成。

　　公司借“扫码乘地铁”支付场景正逐步展开数据安全生态的布局。此前获得360战略投资，正是基于其扫码乘地铁的海量用户入口和独特的高频地理位臵信息，预期在实名制政策推动下构建城市智慧交通前景广阔。同时，公司拟收购致力于防欺诈数据服务多年的国政通，利用其权威数据源对闸机通行人员数据进行快速身份核查，大幅提高通行效率，构建“数据获取-身份认证-安全防护”的全方位数据安全生态。

　　■投资建议：公司是国内领先的AFC设备提供商，厦门的BRT智能化设备改造将是公司与腾讯战略合作完善地铁“扫码支付”的布局的重要起点，后续构建安全数据生态潜力巨大。假设对国政通的收购于2018年初完成，在不考虑募集配套资金的情况下，我们预计2018、2019年备考EPS为1.32、1.90元，维持“买入-A”评级，6个月目标价45元。

　　■风险提示：重大资产重组过会风险；AFC产业创新不达预期