东江环保：扩大固废处理业务版图 买入评级

　　[摘要]

　　事件：

　　公司发布公告，拟于12月6日与中国海螺创业控股有限公司（以下简称“海螺创业”）签署《战略合作协议》，将就水泥窑协同处置固废事宜达成战略合作意向。

　　投资要点：

　　海螺创业具备领先的水泥窑协同处置固废技术与经验。海螺创业是海螺系上市公司之一，且为安徽海螺集团有限责任公司第二大股东，背靠海螺集团丰富水泥熟料生产线资源，开展垃圾处理、余热利用、新兴建材、港口物流等业务。目前节能环保已成为公司第一大业务，2016年收入占比达到90.55%，其核心领域是水泥窑协同处置危险废物、水泥窑协同处置市政废物、生活垃圾焚烧发电等，目前建成并形成协同处置固废能力37.5万吨/年，在建水泥窑协同处置固废能力167万吨/年。

　　强强联合，扩大公司危废业务版图，公司在危废领域已经深耕多年，工业及市政废物综合利用与处理处置能力超过370万吨/年，其中危废处置能力有望在年底达到169万吨/年，以集中式项目为主要方式并已实现全产业链上的布局。若公司顺利与海螺创业开展合作，将可获得其水泥窑协同处置固废的技术、管理、布局等优势，补充与完善公司现有危废处理处置技术，未来水泥窑协同处置固废危废项目可期，处置能力进一步提升，公司在危废行业的龙头地位有望得到进一步巩固。

　　以广东为试点，逐步扩大至全国。广东省是水泥生产和消费大省，根据《广东省水泥行业转型升级技术路线和行动计划（2016-2018年）》，到2018年，10%以上的水泥窑需配套协同处置城乡废弃物，总投资金额约3.7亿元。公司将与海螺创业先以广东省为试点，通过股权合作共同推进广东省水泥窑协同处置固废布点，并以此推广至全国范围。