化工行业投资周报:气头成本大涨,煤头优势显现

　　近半月涨幅较大的产品:生胶(新安化工,21.74%),醋酸(华东高端,13.76%),甲醇(华东高端,12.84%),苯酚(华东地区,11.86%),炭黑(江西黑猫N330,11.84%),原盐(华东地区,10.64%),丙酮(华东地区,10.48%),环氧丙烷(华东地区,9.05%),尿素(山东,8.57%),PVC电石法(华东,8.46%)。

　　近半月跌幅较大的产品:液氯(华东地区,-54.29%),丁苯橡胶(华东1502,-8.63%),硝酸(联合化工,-7.62%),天然气(纽约现货价,-7.17%),纯碱(轻质)(华东,-6.67%),纯碱(重质)(华东,-5.05%),己二酸(华东地区,-4.61%),涤纶FDY(中纤网,-3.78%),R134a(华东地区,-3.7%),涤纶POY(中纤网,-3.35%)。

　　本周最新观点:推荐气头产品重心提升间接受益标的煤化工优质标的华鲁恒升。

　　推荐理由:由于天然气需求快增,全国日用气量缺口达4000万立方米。贵州能源局官网发布消息称,中石油已经对部分省区采取限气措施。西南石油局已经采取多种措施保供,包括对该公司控股的部分企业减、停供气,调整出每日100万立方米的天然气以保证市场供应。受天然气影响,国内以天然气为原料的厂家陆续停产,预计春节后才能恢复生产。天然气的快速上涨推动了气头产品的生产成本,致使煤制产品甲醇、尿素等利润开始扩大。华鲁恒升100万吨氨醇正式投产,100万吨尿素和50万吨复合肥即将投产,公司有望在天然气涨价中充分收益。

　　2017年第四季度投资策略观点:预计第4季度,A股大概率仍处于“严监管”,“金融去杠杆”和“存量博弈”的大环境中,因此市场仍将聚焦业绩稳健,估值合理的白马股,以及行业景气度回升,业绩超预期的个股。轮胎行业,随着产品价格稳步回升,原料天胶价格企稳,3季度迎来行业反转。赛轮金宇10月27日披露3季报,3季度迎来业绩拐点。前三季度公司实现营业收入102.62亿元:较上年同期上涨36.03%;实现归属于上市公司股东的净利润1.81亿元,较上年同期下降40.72%。但第三季度单季度,实现营业收入37.36亿元,同比增长28.80%,环比增长10.74%;实现归属上市公司股东的净利润1.62亿元,同比增长65.52%,环比增长131.74%,业绩超预期。轮胎板块除了赛轮金宇,继续推荐行业玲珑轮胎,青岛双星,风神股份。

　　原油:上周美油报57.30美元/桶,下跌0.10%,布油报63.23美元/桶,下跌0.27%。

　　PTA产业链利润上移至PTA位置。12月份PTA货少价涨,现货价格震荡在3年内高点,PTA利润大幅增加,产业链利润自下游聚酯向PTA转移。本次产业链利润大幅转移至PTA,是PTA货少价扬与下游聚酯降价跑量共同的结果。12月份国内PTA库存依旧处于历史低位,PTA大厂持续高价回购可提现货,PTA现货价格坚挺。而同期下游聚酯工厂产销持续平淡,库存渐增,聚酯工厂降价跑量,但聚酯产销无明显起色,市场恐跌气氛延续,聚酯利润被快速挤压。短期PTA货少利好延续,PTA价跌不易利润可能进一步扩大,下游聚酯保持88%左右的高开工负荷,对PTA刚需稳定,PTA大厂持续收购可提PTA现货。汉邦石化280万吨/年PTA装置正常运行,国内PTA开工负荷再度回升至79%偏内。桐昆石化220万吨/年新PTA装置计划12月中旬投产,尚待关注。预计中期PTA供应渐增,但对短期PTA市场影响有限。(中宇资讯)。

　　“气荒”蔓延甲醇持续向好醋酸酯进入上升通道。由于天然气需求快增,全国日用气量缺口达4000万立方米。贵州能源局官网发布消息称,中石油已经对部分省区采取限气措施。西南石油局已经采取多种措施保供,包括对该公司控股的部分企业减、停供气,调整出每日100万立方米的天然气以保证市场供应。受天然气影响,国内以天然气为原料的厂家陆续停产,预计春节后才能恢复生产。并且当前部分煤制甲醇装置也推迟复产计划。

　　除了受到甲醇的影响,河北地区受大气污染防治工作影响,冰醋酸装置限产运行,加之运输受限,资源几无实质流通。加之江苏南京地区受国家公祭日影响,运输受限,塞拉尼斯装置降负运行;镇江140万吨/年装置本周意外停车同样推动价格的高涨。后期预计醋酸酯市场维持高位整理,虽然后期生产会有所恢复,但库存低位,短期内供应难以放量。(慧聪化工网)。

　　PE供应结构失衡HDPE强势上涨。下半年以来,管材-低压膜-中空-注塑和拉丝先后开启了上涨行情。其中涨幅最大的是中空,涨幅高达2400元/吨,其次是低压膜上涨了2300元/吨。通过分析低压的基本面发现,今年需求面整体波动不大,而供应面给予行情支撑力度较强。国产和进口资源在产品结构和供应量两方面的综合作用,致使下半年低压资源供应不足。(中国石油和化工网)。

　　中汽协:未来车市微增长商用车或现负增长。中国汽车工业协会昨天就2017年车市产销量进行了预测,全年将以2900万辆的规模,连续九年领跑全球,但今明两年车市的微增长也已成定局。中汽协的数据显示,今年1至11月,汽车生产2599.88万辆,销售2584.49万辆,同比增长3.88%和3.59%。以此走势,中汽协调低了2017年初预计5%的增长。中国汽车工业协会秘书长助理许海东认为,2018年应该还会略弱于2017年的增速,现在我们判断大概增速应该只有3%左右。中汽协指出,未来我国车市将保持微弱的正增长,传统的轿车、商用车或将出现负增长,SUV、新能源汽车将会有较大增长。在我国经济向高质量发展的大背景下,汽车行业也不例外,尤其在一、二线城市,消费升级趋势明显,新购车辆向中高端产品集中。(中国橡胶信息贸易网)。

　　欧洲壳牌一把火中国丁酮烧半年。直至12月中旬,国内丁酮市场行情高位延续,由于此前11月份市场对后续货源供应紧张的担忧,贸易商及下游开始向工厂抢购预售货,致使国内部分工厂预售订单至2018年一月份。

　　虽然近阶段出口气氛逐渐降温,出口订单交付量逐渐减少,内贸货源有所缓解。但市场整体现货供应量依旧不算充裕。并且随着前期预售货源成本的不断提升,目前市场贸易商和下游现货成本也在不断增加。另外,考略到国内工厂出口和国内预售货源的交付,短期内难以形成高库存压力,因此预计年内国内丁酮市场价格难见下跌行情。(卓创资讯)风险提示:国际油价剧烈波动的风险,化工产品需求不达预期的风险。