东珠景观：区域深耕成效显著 买入评级

　　[摘要]

　　■事件：公司12月9日公告称：与河南省邓州市人民政府签署了《邓州市生态景观及基础设施建设战略合作协议》，双方建立战略合作关系，公司成为邓州市城市景观生态系统规划建设顾问，合作计划总投资额约50亿元，采用EPC总承包+PPP模式。

　　■国家湿地公园龙头，邓州市场再获突破：公司主要从事生态湿地修复等业务，是湿地修复龙头和“国家湿地公园第一股”。2017年9月公司上市后，品牌效益进一步凸显，成功进入邓州市场，先后中标PPP项目和建立战略合作关系。据公司公告信息显示，10月10日公司成功中标6.64亿元的邓州湍河国家湿地公园及防护林建设工程PPP项目；12月8日公司与邓州市人民政府签署战略合作协议，成为邓州市城市景观生态系统规划建设顾问，涉及项目投资额预计50亿元，采取EPC总承包+PPP模式。

　　■邓州成为水生态文明建设试点城市，未来生态建设需求强劲：根据“十三五”规划，邓州在成功创建国家园林城市之后，成为河南省水生态文明建设试点城市，突出美丽水城建设，打造“水美邓州”，实施“水生态+旅游”模式，打造特色水生态旅游业。同时，邓州较强的财政支付能力为“水美邓州”建设提供保障，据邓州市官网显示，2016年邓州市实现GDP381.27亿元，固定资产投资326.3亿元（其中基础建设投资83.9亿元），财政收入17.41亿元，财政支出64.43亿元，为邓州市生态建设提供有力支撑。

　　■邓州项目快速落地，公司业绩释放提速：2017年11月公司与邓州市林业局签署邓州湍河国家湿地公园PPP项目合同，项目全投资收益率6.4%，基准利率上浮系数32.66%，财政付费总折算数额6.64亿元，建设期2年，预计2018-2019年为公司贡献工程业绩。据公司公告信息显示，2017年12月公司与邓州市人民政府签署战略合作关系，合作计划总投资预计50亿元，考虑到邓州市“水美邓州”建设将产生强劲的水生态建设需求，预计未来具体项目落地概率较大，如果参考湍河国家湿地公园PPP项目回报率，邓州框架协议下的工程项目落地将助力公司业绩提速。