汉得信息：看好公司未来发展 买入评级

　　[摘要]

　　投资事项：

　　公司发布2017年限制性股票激励计划（草案），拟授予的股票数量不超过1959.5万股，占公司总股本2.28%，拟授予的激励对象为580人，授予价格5.92元/股，激励对象可在获授限制性股票上市之日起12个月后、24个月后、36个月后分三期分别申请解锁所获授限制性股票总量的30%、30%和40%。

　　授予价低、覆盖人群广、考核条件宽松，有望极大提升员工积极性。

　　本次计划授予价格5.92元/股（现股价50%）为近年来最低，体现公司对核心员工的激励力度。计划拟授予580人，除三名管理人员外，均为中层管理人员、核心技术（业务）人员，授予股份占计划的99.08%，公司处于业务扩张期，对于中层员工的激励，预计将提升一线员工工作积极性，降低核心人员流失率。激励计划考核条件为以2016年净利润为基准，2018/2019/2020净利润增速不低于40%/60%/80%，我们从公司员工人数增速及以往业绩增速判断，该考核条件较为宽松，也进一步体现公司实施激励计划的意愿。

　　三年摊销、股份占比低，激励计划对公司业绩影响不大。计划拟授予的股票数量不超过1959.5万股，占公司总股本2.28%，对于业绩稀释不大。另外，本次需摊销的费用合计4,887.82万元，分2018-2020三年摊销，分别为2,679.71万元、1,624.88万元、583.23万元，以2016年净利润作为参考，占净利润11.10%，5.69%，2.42%，若考虑2018年当年实际业绩增速，占比将进一步降低。

　　行业景气度回升结合智能制造发展趋势，看好公司未来发展。企业信息化由成本项向利润项转变，企业对于ERP等企业信息化软件投入在加大。公司作为国内ERP实施龙头,同时向MES及云产品方向推进,有望受益行业景气度提升及国家智能制造战略发展。

　　投资建议：暂不计股权激励影响，预计公司2017/2018/2019年EPS0.33/0.46/0.65元，对应PE36.32/26.19/18.45倍，给予“买入”评级。

　　风险提示:智能制造实施服务业务不达预期。