网宿科技：产品结构不断优化 强烈推荐评级

　　[摘要]

　　1、事件：公司2017年度业绩预告，预计2017年归母净利润：

　　7.5-8.5亿元，同比下降32.02%-40.02%。

　　2、受竞争环境影响净利润全年同比下滑，四季度毛利及净利环比稳定提升，竞争环境改善逐步验证：毛利率环比连续三季度稳定增长，按照中值计算，四季度单季度归母净利润环比增长40%以上，持续保持国内CDN市场领先的市场份额，CDN市场竞争趋缓逻辑逐步被验证。

　　3、深耕增值服务，新业务形态初具规模，安全类增值业务快速发展：公司以市场为导向、以技术创新为驱动持续扩大业务，2017年公司依托强大的市场开拓能力和运维能力，面向制造、快消、家电、消费电子、汽车、能源、政务等行业市场推出“企速通”业务，针对低流量、高毛利行业提供专业加速业务。另外公司对标AKAMAI，推出“网宿网盾”等安全业务，也成为公司毛利企稳回升的因素。

　　4、业绩预测：看好公司长期发展前景，预计公司17-19年EPS分别为0.35、0.46、0.59元，对应PE分别约为32.12、24.36、19.06倍，给予“强烈推荐”评级。

　　5、风险提示：CDN价格持续大幅下滑；海外业务及托管云市场发展不及预期